报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产大豆销售分化，拍卖补充下涨价放缓；国内进口大豆大量拍卖，大豆供应充足；油厂开机率微增，豆粕库存仍高，需求强；豆一延续震荡，豆粕弱势震荡调整 [6] 各部分总结 期货市场表现 - 豆一主力换月2605合约，周内上下震荡，现货价格小幅上涨，基差先走强后走弱，盘面转为小幅贴水 [4] - 豆粕主力2605合约弱势震荡，现货价格小幅回落，基差震荡走强，盘面贴水扩大 [4] 国产大豆情况 - 国产大豆销售区域分化，因华北等大豆品质分化，区域销售进度不一，除东北快于去年同期，其他地区均慢于去年同期 [4] - 截至12月19日，黑龙江大豆余粮占比落至58%，安徽大豆余粮占比落至56%，河南大豆余粮占比落至60%，山东大豆余粮占比落至64% [4] - 近期国储大豆拍卖再起，12月23日投放21万吨，成交13万吨 [4] 进口大豆情况 - 12月起进口大豆再度拍卖，至12月19日已投放150多万吨，累计成交近90万吨 [4] - 11月国内进口大豆811万吨，环比再落，同比仍增13.3%，中方采购大豆有所放缓，港口大豆库存持续回落，但进口拍卖补充下，国内大豆供应充足 [4] - 截至12月19日，油厂大豆到港量为198.25万吨，环比回落；港口大豆库存为865.6万吨，环比持续回落 [4] 美豆情况 美农12月供需报告多未调整，偏中性，美担忧中方后续买船，且南美新季大豆增产压力，美豆持续回落调整 [5] 油厂情况 - 截至12月19日，油厂开机率为58.61%，环比微增，处近年同期高位；大豆压榨量为213.06万吨；油厂大豆库存为722.36万吨，环比回落 [5] - 豆粕产量为168.3万吨，环比回升；油厂豆粕库存为113.71万吨，环比回升，在近年高位；豆粕未执行合同为473.6万吨，环比回落 [5] - 饲料厂豆粕库存天数为9.23天，环比持续回升，处近年高位 [5] 饲料需求情况 - 养殖方面，猪价低迷，养殖亏损仍较大，能繁产能调减持续，规模厂能繁也调减，仔猪出生量、销量均下降，商品猪存栏仍增，四季度全国生猪存栏或难减 [6] - 禽类方面，蛋价低迷，养殖持续亏损，淘汰增加，11月存栏环比再微降，四季度或继续下降 [6] - 短期饲料刚性需求仍强，长期面临去产能担忧 [6]