报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][12][13][14][15][16][18][19][22][24][25][27][28][29][30][31][32][33] 报告核心观点 * 央行于2025年12月22日发布一次性个人信用修复政策，为特定逾期记录人群提供信用修复机会 [2][6] * 政策精准聚焦于单笔逾期金额不超过1万元人民币、且在2026年3月31日前足额还款的小额逾期客群 [2][6][7] * 对于个人而言，政策激励当前逾期者尽快还款，并有助于已结清欠款但有历史逾期记录者未来获得正常新增贷款 [2][9] * 对于银行而言，政策可能加速逾期客户还款，改善零售资产质量预期，并可能小幅增加零售贷款投放 [2][10] 政策核心要素总结 * 覆盖时间范围：适用于2020年1月1日至2025年12月31日期间发生的逾期记录 [6][16] * 金额门槛：单笔逾期金额不超过1万元人民币，此金额指逾期金额而非贷款本金 [6][7][16] * 还款条件：借款人需在2026年3月31日（含）前足额偿还欠款（包含相关罚息） [6][7][16] * 修复方式：征信系统将“不予展示”相关逾期记录，并非删除 [7][16] * 操作流程：无需个人主动申请，在规定时间内偿还后即可自动修复 [7][16] * 覆盖债务类型：涵盖征信报告中的所有个人贷款，包括按揭贷款、信用卡、消费贷、个人经营贷款、互联网贷款等 [7] 政策影响分析：个人角度 * 激励当前逾期客群还款：政策为当前存在逾期记录的客群提供了在窗口期内尽快还款的激励 [2][9] * 修复历史记录便利未来融资：对于已结清欠款但存在历史逾期记录的客群，修复后的征信记录不再展示逾期信息，有助于满足其未来的正常贷款需求，因为银行风控审批会重点关注征信记录 [9] * 强调还款前提：信用修复的核心前提是全额偿还累计欠款，这与个人破产制度有本质区别 [2][9] 政策影响分析：银行角度 * 可能改善资产质量预期：政策若有效激励部分存量逾期客户加速还款，能够改善银行面临的零售资产质量压力 [2][10] * 零售贷款风险占比高：以招商银行为例，截至2025年第三季度，其零售贷款的逾期金额和不良金额分别占到全行总量的69.7%和56.4% [10][16] * 或小幅提升贷款投放：部分修复逾期记录的客群可能更便于获得新增贷款，但预计增量有限，因为银行在零售风险上升的背景下普遍收紧风控，且逾期记录只是贷款审批的条件之一 [2][10] * 不影响银行风控定价能力：报告认为征信记录修复不会降低银行的实际风控定价能力，因为当前综合评价个人信用的数据体系已经非常广泛 [10] 政策覆盖客群与市场背景 * 客群范围广泛：报告预计政策覆盖的个人贷款客群范围非常广泛 [8] * 按揭贷款客群：根据央行数据测算，户均按揭贷款金额约43万元，意味着每月还款额普遍在1万元以内 [8] * 信用卡客群：根据央行数据测算，2024年底信用卡的卡均贷款金额约1.2万元 [8] * 政策背景：近年来受宏观因素影响，部分居民贷款违约压力上升，出现短期逾期情况，而现行征信规则下逾期记录在结清后仍保留5年，信用修复机制长期缺位 [6] 行业数据参考 * 招商银行零售贷款风险趋势：招商银行个人贷款逾期率从2021年的1.25%上升至2025年第三季度的1.70%；不良率从0.81%上升至1.05% [16] * 住户贷款增速放缓：根据报告预测，住户贷款同比增速预计从2020年的14.2%放缓至2025年的1.7%和2026年的1.6% [19] * 个人住房贷款余额收缩：报告预测个人住房贷款余额同比增速在2023年为-1.6%，2024年为-1.3%，并预计2025年和2026年均为-1.5% [19]