报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周高硫裂解反弹，月差低位反弹，基差反弹，欧洲高硫裂解震荡，月差走弱，EW继续走强 [3] - 新加坡0.5%裂解走弱，月差低位震荡、基差低位震荡，欧洲V低硫裂解低位震荡 [3] - 库存方面，新加坡渣油去库、高硫浮仓累库、ARA渣油基本走平、富查伊拉渣油大幅去库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库 [3][5] - 本周外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹 [5] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，外盘低硫面临支撑，但短期走强空间有限 [5] - 全球渣油进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动与投料升贴水水平，本周外盘去库月差走强，短期仍偏震荡 [5] - 低硫估值偏低但暂无驱动 [5] 根据相关目录总结 燃料油价格数据 - 鹿特丹地区：2025年12月19 - 25日期间，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从323.91变为331.98，变化0.19；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从370.46变为379.54，变化0.13等 [1] - 新加坡地区：2025年12月19 - 25日期间，新加坡380cst M1从335.69变为344.23，变化 - 3.37；新加坡180cst M1从342.69变为349.23，变化 - 3.30等 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年12月19 - 24日期间，FOB 380cst从332.35变为343.65；FOB VLSFO从403.41变为417.55；380基差从 - 2.95变为 - 1.60；高硫内外价差从2.9变为5.3；低硫内外价差从6.5变为9.8 [2] 国内FU数据 - 2025年12月19 - 25日期间，FU 01从2356变为2431，变化16；FU 05从2415变为2499，变化1；FU 09从2382变为2466，变化 - 2等 [2] 国内LU数据 - 2025年12月19 - 25日期间，LU 01从2886变为3070，变化70；LU 05从2912变为3008，变化 - 5；LU 09从2952变为3044，变化5等 [3]