报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在美联储宽松货币政策预期下，金银价格持续强势上涨并创新高，白银涨幅高于黄金，金银比价回落至61.6 [2] - 美国三季度经济数据受价格影响，未反映基本面转好，市场增强对新任联储主席鸽派预期及后续降息幅度定价，预期明年三月和七月各降息25个基点 [3] - 从海外中期货币政策走势看，美联储降息与扩表同步，金银价格将持续偏强，建议持有多单，沪金主力合约运行区间983 - 1150元/克，沪银主力合约运行区间16360 - 20000元/千克 [4] 行情资讯 - 沪金涨1.07%报1019.60元/克，沪银涨5.50%报18131.00元/千克；COMEX金报4530.40美元/盎司，COMEX银报73.35美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.15%，美元指数报97.95 [2] 策略观点 - 建议持有在手多单，沪金主力合约参考运行区间983 - 1150元/克，沪银主力合约参考运行区间16360 - 20000元/千克 [4] 金银重点数据 黄金 - COMEX黄金收盘价4505.40美元/盎司，成交量14.99万手，持仓量47.11万手，库存1125吨，日度变化分别为下跌0.21%、下跌37.91%、上涨8.91%、上涨0.00% [6] - LBMA黄金收盘价4480.80美元/盎司，上涨0.71% [6] - SHFE黄金收盘价1008.76元/克，成交量30.75万手，持仓量35.66万手，库存93.71吨，沉淀资金575.58亿元，收盘价多付空1003.01，日度变化分别为下跌0.58%、下跌37.41%、下跌0.89%、持平、流出1.47%、下跌0.42% [6] - AuT + D成交量28.92吨，持仓量234.57吨，日度变化分别为下跌48.02%、上涨2.11% [6] 白银 - COMEX白银收盘价71.88美元/盎司，持仓量15.29万手，库存14039吨，日度变化分别为上涨0.37%、下跌1.19%、上涨0.10% [6] - LBMA白银收盘价69.74美元/盎司，上涨0.75% [6] - SHFE白银收盘价17397.00元/千克，成交量335.55万手，持仓量78.97万手，库存852.42吨，沉淀资金370.94亿元，收盘价空付多17414.00，日度变化分别为下跌1.20%、上涨1.64%、下跌3.60%、下跌3.35%、流出4.76%、下跌1.69% [6] - AgT + D成交量502.13吨，持仓量3129.44吨，日度变化分别为下跌50.32%、下跌1.74% [6] 金银内外价差统计（2025 - 12 - 25） - 黄金：COMEX黄金连一4488.10美元/盎司，沪金近月1005.04元/克，SHFE - COMEX价差 - 26.55美元/盎司；LBMA黄金价格4479.39美元/盎司，IAU9999 1007.87元/克，SGE - LBMA价差 - 1.70美元/盎司 [52] - 白银：COMEX白银连一71.38美元/盎司，沪银近月17381.00元/千克，SHFE - COMEX价差5.84美元/盎司；LBMA白银价格71.81美元/盎司，Ag(T + D) 17414.00元/千克，SGE - LBMA价差5.56美元/盎司 [52][61]