报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍价因盘面资金博弈宽幅震荡，不锈钢基本面供需双弱且受印尼镍矿消息扰动[1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪镍主力收盘价125,410，较T - 1跌2,590；不锈钢主力收盘价12,990，较T - 1跌85 [2] - 沪镍主力成交量650,804，较T - 1减444,527；不锈钢主力成交量249,426，较T - 1减115,671 [2] - 1进口镍价格124,150，较T - 1跌3,050；俄镍升贴水1,000，较T - 1持平 [2] - 镍豆升贴水2,300，较T - 1持平；电解镍近月合约对连一合约价差 - 430，较T - 1跌80 [2] - 8 - 12%高镍生铁出厂价899，较T - 1涨6；镍板 - 高镍铁价差343，较T - 1跌37 [2] - 镍板进口利润729，较T - 1涨1,659；红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）价格55，较T - 1持平 [2] - 304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾价格13,050，较T - 1持平；304/2B卷 - 切边（无锡）太钢/张浦价格13,550，较T - 1持平 [2] - 304/No.1卷（无锡）价格12,450，较T - 1持平；304/2B - SS价差560，较T - 1涨85 [2] - NI/SS比值9.65，较T - 1跌0.14；高碳铬铁（FeCr55内蒙）价格8,100，较T - 1持平 [2] - 电池级硫酸镍价格27,475，较T - 1涨25；硫酸镍溢价162，较T - 1涨696 [2] 宏观及行业新闻 - 9月12日印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel超148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月 [2] - 中国暂停针对从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴 [3] - 9月印尼能源和矿产资源部对190家采矿公司实施制裁，提交索赔计划文件并放担保可取消制裁 [3][4] - 印尼能矿部发布法规，2026年矿山RKAB审批计划预计11月15日前通过，过渡条款有特殊规定 [4] - 特朗普宣称11月1日起或对中国额外征100%关税并对“所有关键软件”实施出口管制 [4] - 印尼通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，针对部分镍产品项目 [5] - 印尼工业园区加强安检，部分镍湿法项目12月影响产量约6000镍金属吨 [5] - 11月21日纽约联储主席和美联储理事发表鸽派言论，投资者上调12月降息25个基点概率 [5] - 2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [5] - 2026年初印尼将修订镍矿商品基准价格公式，将钴视为独立商品征特许权使用费 [5] - 印尼计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨下调至2.5亿吨 [6] 趋势强度 镍和不锈钢趋势强度均为0，取值范围【 - 2,2】，强弱分弱、偏弱、中性、偏强、强 [6]