报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 对多个品种合约给出投资观点和操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、有色、能源、化工、农产品等领域 [2] 各板块总结 股指 - 短期利空出尽，指数连续反弹，宽基 ETF 回流，下方空间有限，波动率回升，机器人概念引领盘面，人民币汇率升高，核心资产有望上行，可尝试在沪深 300 指数上执行牛市价差策略 [2] 国债 - 10 年期品种相对稳定，利率上限预期不偏离 1.85%，T2603 关注 107.6 - 107.8 附近支撑，30 年期活跃券 2.28% 附近或为阶段顶部，TL 合约底部渐明，关注央行 MLF 投放和月末国债买卖情况，单边策略逢回调做多 T 合约，期现策略参与 2603 合约正套和基差做阔 [2] 贵金属 - 后续关注美国经济货币政策和市场资产配置调整，黄金单边多头逢低买入，白银高波动率赋予价格上行动力，多单继续持有，关注内盘溢价修复，年前逢高减仓或锁仓，钯金基本面弱或持续回调，铂金相对强势，逢低做多铂锂比 [2] 集运指数（欧线） - 预期短期震荡 [2] 钢材 - 钢材减产去库，价格维持区间震荡，5 月螺纹关注 3000 - 3200 元区间，热卷关注 3200 - 3350 元区间 [2] 铁矿 - 铁水降幅有限，钢厂补库预期支撑价格，短线区间操作，参考区间 760 - 810 [2] 有色 - 焦煤产地煤价涨跌互现，蒙煤价格跟随期货波动，盘面反弹空间有限，震荡看待，逢高做空，参考区间 1000 - 1200；焦炭 12 月第三轮提降落地，港口贸易价格跟随期货波动，震荡看待，逢高做空，参考区间 1650 - 1800；硅铁减产缓解供需矛盾，成本持稳，底部震荡，参考区间 5500 - 5700；锰硅高库存压制价格反弹，成本端有支撑，短线操作，反弹至宁夏即期成本上方试空；铜期货盘面冲高，国内现货贴水扩大，短线观望，主力关注 95500 附近支撑，保护性看跌期权组合继续持有；氧化铝仓单持续去化，盘面围绕现金成本低位震荡，主力运行区间 2600 - 2800，短线交易者可逢低轻仓布局多单博弈情绪性反弹；铝社库累库 3.5 万吨，淡季基本面负反馈加深，主力运行区间 21800 - 22600，逢低布多；铝合金冬季废铝紧缺蔓延，社库缓慢去化，主力参考 20800 - 21600 运行，多 AD03 空 AL03 套利；锌锌矿 TC 止跌企稳，现货升水走弱，主力关注 22750 - 22850 支撑，跨市反套继续持有；锡供给侧逐步修复，锡价回落，观望；镍近期矿端收紧预期强化，盘面大幅震荡为主，主力参考 123000 - 130000，多单减仓；不锈钢盘面窄幅震荡，强预期和弱现实博弈，主力参考 12500 - 13200，多单减仓；工业硅部分现货小幅上涨，期货价格震荡回落，主力参考 8000 - 8800 [2] 能源 - 多晶硅降温措施出台，期货价格震荡回落，高位震荡，观望为主；碳酸锂电池资金情绪强劲，日内盘面宽幅震荡，主力参考 11.8 - 12.5 万，暂观望 [2] 化工 - PX 大涨后谨慎看待，多单逢高减仓，不建议追涨，中期低多，PX5 - 9 低位正套为主；PTA 跟随 PX 大涨后谨慎，多单逢高减仓，不建议追涨，中期低多，TA5 - 9 低位正套；短纤供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同 PTA，盘面加工费逢高做缩；瓶片成本端偏强，供应预期提升，短期加工费将被压缩，主力盘面加工费预计在 300 - 450 元/吨区间波动，逢高做缩加工费；乙二醇台湾装置预期停车，进口预期下滑，MEG 反弹走强，EG5 - 9 逢高反套；纯苯供需格局偏弱，价格驱动偏弱，BZ2603 在 5300 - 5600 区间震荡；苯乙烯供需预期偏弱，驱动有限，短期在 6300 - 6700 区间震荡为主；LLDPE 套保商继续建仓，成交转弱，短多 2605 合约；PP 基差走弱，成交好转，关注 PDH 利润扩大；甲醇现货基差维持，成交尚可，05 合约 MTO 缩小；烧碱供需仍存压力，缺乏实质提振，短空；PVC 基本面支撑较弱，现货价格承压，短空；纯碱产量高位过剩凸显，盘面反弹后趋弱，反弹空思路；玻璃现货承压走弱，淡季逻辑持续，观望；天然橡胶宏观情绪带动，胶价上涨，观望；合成橡胶商品氛围偏强，BR 短期震荡偏强，BR2602 短期不宜做空 [2] 农产品 - 糖类巴西丰产预期较强，关注国内政策影响，震荡偏强；生猪需求支撑行情，肥标走扩，稳中偏强；玉米多空博弈僵持，关注上量节奏，窄幅震荡；油脂马棕休市连棕强势反弹，震荡偏弱；白糖圣诞海外休市，国内现货价格回暖，短期偏强；棉花供需前景预期乐观，远月价格偏强，震荡偏强；鸡蛋货源供应正常，需求一般，底部震荡；苹果缺乏利好，价格震荡整理，建议多单择机离场；红枣止跌反弹，关注消费，卖出虚值看涨期权（CJ605 - C - 9700） [2]