报告行业投资评级 - 铝：震荡偏强；氧化铝：持续磨底；铸造铝合金：跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 日本政府新财年拟推出122万亿日元史上最大预算，较本财年增6.3%，主要因老龄化带来的社保支出及国防开支上升驱动，拟新发国债约29.6万亿日元，债务依赖度预计降至24.2% [2] - 受通胀预期推动，市场预计日本央行将采取更激进加息路径，日本2年期国债拍卖需求疲软，投标倍数降至3.26，该期限收益率攀升至1996年以来最高水平，10年期盈亏平衡通胀率创2004年有数据以来新高 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价22275，较T - 1跌55，较T - 5涨320，较T - 22涨810，较T - 66涨1565；成交量229349，持仓量290474 [1] - LME铝3M收盘价2957，成交量11757，注销仓单占比14.05%，cash - 3M价差 - 34.67，近月合约对连一合约价差 - 80，买近月抛连一跨期套利成本76.52 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2646，较T - 1涨92，成交量279750，持仓量245088，近月合约对连一合约价差 - 7，买近月抛连一跨期套利成本23.25 [1] - 铝合金主力合约收盘价21345，较T - 1跌135，成交量6506，持仓量13719，近月合约对连一合约价差 - 150，现货升贴水 - 170 [1] 现货市场 - 电解铝方面，预培阳极市场价6187，佛山铝棒加工费410，山东1A60铝杆加工费200，铝锭精废价差201，企业盈亏5792.49，现货进口盈亏 - 2135.56，3M进口盈亏 - 2002.46，铝板卷出口盈亏3609.61，国内铝锭社会库存61.20万吨，上期所铝锭仓单7.68万吨，LME铝锭库存0.00万吨 [1] - 氧化铝方面，国内氧化铝平均价2715，连云港到岸价美元/吨334、元/吨2780，澳洲氧化铝FOB 313美元/吨，山西氧化铝企业盈亏 - 162 [1] - 铝土矿方面，澳洲进口三水铝土矿价格67美元/吨，印尼进口铝土矿价格未知，几内亚进口铝土矿价格部分未知，阳泉铝土矿价格550 [1] - 铝合金方面，ADC12理论利润12，保太ADC12 21500，保太ADC12 - A00 - 480 [1] - 烧碱方面，三地库存合计陕西离子膜液碱（32%折百）46611，库存2430 [1] 趋势强度 - 铝趋势强度为1；氧化铝趋势强度为0；铝合金趋势强度为1 [2]