报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 圣诞假期银价大幅波动后继续大涨，金价跟随走高，海外圣诞假期不排除异常拉升，金银比处于低位，金价仍有支撑；沪银溢价继续扩大，国内情绪异常高涨，伦敦市场未跟随内盘，资金支持下银价依旧偏强，但白银基金高溢价需谨慎操作 [4][5] - 特朗普就任使全球进入动荡时期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落；近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期多空共同影响，叠加流动性担忧，金价向上推动有限；银价跟随金价为主，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [9][13] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 沪金2602前收1008.76，最高1014.28，最低1003.12，涨跌 -3.90，涨跌幅 -0.39%；沪银2602前收17397，最高17650，最低16752，涨跌447，涨跌幅2.64%等 [16] 每日提示 - 黄金基本面中性，基差 -5.84 现货贴水期货偏空，库存93711千克不变偏空，盘面20日均线向上k线在上方偏多，主力净持仓多且主力多减偏多；白银基本面中性，基差 +6 现货升水期货中性，库存852417千克减少29532千克偏多，盘面20日均线向上k线在上方偏多，主力净持仓多且主力多增偏多 [4][5] 今日关注 - 07:30关注日本11月失业率、求才求职比、12月东京CPI；07:50关注日本11月工业产出初值、零售销售；全天日本、韩国等多地股市休市；时间待定关注首届粤港澳大湾区低空经济高质量发展大会；10:30国家发改委举行新闻发布会；周六09:30关注中国1至11月规模以上工业企业利润 [15] 基本面数据 - 黄金利多因素有全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期仍存、通胀担忧仍存等；利空因素有美联储内部分歧巨大、欧洲财政扩张不及预期等；白银利多因素有全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期仍存、通胀担忧仍存等；利空因素有美联储内部分歧巨大、欧洲财政扩张不及预期等 [9][13][14] 持仓数据 - 沪金前二十持仓，2025年12月25日多单量189259较前一日减少3766，减幅1.95%，空单量55546较前一日减少501，减幅0.89%，净持仓133713较前一日减少3265，减幅2.38%；沪银前二十持仓，2025年12月25日多单量393810较前一日减少8438，减幅2.10%，空单量306880较前一日减少4494，减幅1.44%，净持仓86930较前一日减少3944，减幅4.34% [30][32] - SPDR黄金ETF持仓转为增加，白银ETF持仓小幅减少；沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单小幅增加且处于高位，沪银仓单继续小幅减少处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少 [34][36][41]