行业投资评级 - 维持光伏行业“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 光伏“反内卷”稳步推进，具体路线为“推动落后产能有序退出”和“新增优质产能平稳接续” [1][3] - 产业链积极挺价，终端已开始接受高价组件，看好高效电池组件溢价 [1][3] - 央国企已积极响应组件涨价，终端组件涨价已成趋势 [5] 政策与行业动态 - 2025年8月19日，国家六部委联合召开光伏产业座谈会，提出四大措施推动产业健康可持续发展，包括加强产业调控、遏制低价无序竞争、规范产品质量和支持行业自律 [5] - 2025年12月，中央经济工作会议将“深入整治‘内卷式’竞争”列为2026年改革攻坚重点任务之一 [5] - 在部委号召下，央国企招标、中标价格出现上涨趋势，例如2025年12月16日三峡集团2026年光伏组件框架集中采购（第一批次）中标价格超过0.75元/W [5] - 针对“落后产能退出”，2025年12月10日多晶硅收储平台光和谦成注册成立，头部企业筹划组建联合体以淘汰部分落后产能 [5] - 针对“新增优质产能平稳接续”，行业需要通过电池组件提效以及终端央国企加大高效组件采购并给予溢价方式实现 [5] 产业链价格变化 - 在CPIA大会后，头部组件企业普遍响应行业自律，陆续上调组件报价0.02-0.04元/W [5] - 分布式渠道已经出现高价组件成交 [5] - 硅片、电池等中间环节也具备强挺价意愿，进一步促进终端组件涨价 [5] - 当前大概率可以看到终端组件的涨价落地，对2026年电池片、组件利润改善的预期可以更为积极 [5] 投资建议与关注公司 - 推荐钧达股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基绿能 [3] - 建议关注通威股份、协鑫科技、大全能源、双良节能、弘元绿能 [3]