报告行业投资评级 无 报告的核心观点 当下通胀预期博弈阶段，市场情绪仍火热，但内外政策预期出现回摆风险，趋势上继续跟踪情绪行情，同时做好右侧调整后的风险预案，可关注确定性较高的有色和贵金属，商品和股指期货方面，股指期货、贵金属、有色可逢低做多[4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 12月8日中共中央政治局会议强调继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，12月11日中央经济工作会议强调深入实施提振消费专项行动等，多部委同步响应落实，美国结束上届政府针对中国芯片贸易调查，至少18个月内不对中国芯片加征额外关税，中国11月外贸增速大幅回升，但经济数据仍承压，12月25日A股三大指数集体收涨，离岸人民币兑美元升破7.0大关[1] 全球央行动态 - 美联储12月议息会议宣布未来30天内购买400亿美元短债，如期降息25基点，点阵图中值维持对明后两年各降息1次的预期，后续或将再度暂停降息，美国经济数据有好有坏，需警惕宏观和基本面共振下行风险[2] - 12月19日日本央行如期加息25基点，称若经济和物价前景实现将继续加息，套息交易逆转的衍生冲击较低，日本财务大臣表示针对背离经济基本面的汇率波动有采取行动的自由裁量权[3] 商品分板块 - 有色板块长期供给受限仍未缓解，确定性较高；能源方面，部分国家提交额外减产计划，EIA、IEA警示原油供应过剩库存高位，乌克兰和以色列局势有新动态；化工板块中甲醇、烧碱等品种的“反内卷”空间值得关注；农产品关注中国对美国商品采购计划以及明年天气预期；贵金属关注逢低买入机会，短期白银风险有所上升，金银价比偏离修复合理区间[4] 策略 - 商品和股指期货方面，股指期货、贵金属、有色可逢低做多[5] 要闻 - 沪指全天震荡走强录得7连阳，深成指、创业板指探底回升，沪深京三市超3700股飘红，成交1.94万亿；离岸人民币兑美元升破7.0，在岸人民币升破7.01关口；质押式回购成交攀升至8.74万亿元人民币；美国政府将在2027年对中国芯片加征关税，至少18个月内不对中国芯片加征额外关税[7] - 以色列与哈马斯再起争端，加沙停火第二阶段仍待商定；泽连斯基表示乌方不同意新版“和平计划”中放弃加入北约的要求[8]