报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅现货价格基本持稳，西南减产后供需格局或好转但仍累库，盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡上行，估值偏低，若有政策推动盘面或有上涨空间；多晶硅厂家减产减销支撑价格，政策利好促进光伏产业链需求预期，消费端表现提振，预计盘面或震荡上涨 [3][6] 工业硅市场分析 期货情况 2025年12月25日，工业硅期货主力合约2605开于8820元/吨，收于8835元/吨，较前一日结算涨25元/吨，涨幅0.28%；收盘持仓216554手，12月24日仓单总数9259手，较前一日无变化 [1] 供应端情况 工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅9200 - 9300元/吨，421硅9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8800元/吨，99硅价格8600 - 8800元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳；12月18日工业硅主要地区社会库存共计55.3万吨，较上周降1.43%，其中社会普通仓库13.8万吨，较上周增加0.2万吨，社会交割仓库41.5万吨较上周减少1万吨 [1] 消费端情况 有机硅DMC报价13500 - 13700元/吨；12月多晶硅预计排产11.4万吨附近，环比11月微幅减少，对工业硅需求量变化有限；有机硅12月上旬单体厂陆续减产，排产较11月下降，12月对工业硅消费减量约五千吨；铝硅合金企业开工率维持稳定，重庆再生铝企业维持减产，铝合金下游需求边际走弱，预计后续开工率稳中偏弱 [2] 策略 单边短期区间操作；跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 多晶硅市场分析 期货情况 2025年12月25日，多晶硅期货主力合约2605大幅上行，开于57780元/吨，收于60760元/吨，收盘价较上一交易日涨4.80%；主力合约持仓132126手（前一交易日127084手），当日成交124231手 [4] 现货情况 多晶硅现货价格持稳，N型料49.70 - 55.00元/千克，n型颗粒硅49.00 - 51.00元/千克；多晶硅厂家库存增加，环比变化3.40%，硅片库存21.50GW，环比 - 7.73%；多晶硅周度产量25000.00吨，环比变化1.20%，硅片产量10.67GW，环比变化 - 12.18% [4] 硅片、电池片及组件价格 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.24元/片（涨0.02元/片），N型210mm价格1.53元/片，N型210R硅片价格1.33元/片（涨0.03元/片）；电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.32元/W左右（涨0.01元/W），Topcon G12电池片0.33元/w（涨0.02元/W），Topcon210RN电池片0.33元/W（涨0.02元/W），HJT210半片电池0.37元/W；组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.66 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [4][5] 策略 单边短期区间操作，主力合约预计在5.4 - 6万元/吨区间震荡；跨期、跨品种、期现、期权均无 [6]