报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 报告的核心观点 - LPG短期基本面多空因素交织，中期海外供应增长趋势延续，全球平衡表供过于求，市场无持续性短缺条件，上方阻力仍存 [1] 市场分析 - 12月25日地区价格：山东市场4200 - 4330，东北市场4100 - 4300，华北市场4200 - 4350，华东市场4250 - 4400，沿江市场4570 - 4880，西北市场4100 - 4270，华南市场4470 - 4530 [1] - 2026年1月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷598美元/吨、丁烷588美元/吨，折合人民币丙烷4639元/吨、丁烷4562元/吨，价格均稳定；华南冷冻货到岸价格丙烷591美元/吨、丁烷581美元/吨，折合人民币丙烷4585元/吨、丁烷4507元/吨，价格均稳定 [1] - 近期LPG外盘价格震荡偏强，但国内市场氛围平淡，昨日局部现货价格走低，山东民用气与醚后碳四市场主流成交价格下跌，出货欠佳后卖方降价刺激出货，下游逢低采买带动出货好转 [1] - 当前LPG市场驱动有限，多数地区醚后碳四与民用气价格倒挂，近期期货注册仓单量增加，对PG盘面形成额外压制 [1]