报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026 年各板块风险管理需精细化分类，有色板块趋势延续但波动加剧，黑色板块整体趋势不明但有结构性机会，能化板块需依据品种特性分类管理，农产品板块延续结构性分化需制定差异化策略 [1][2][3][4] 各板块内容总结 有色板块 - 2025 年回顾：各品种价格走势分化，整体上涨但波动路径不同，碳酸锂、多晶硅和沪镍波动率高，沪铜趋势向上但有回调，沪铝、沪铅等涨幅温和 [12] - 重点品种技术分析展望：沪铜中长期上涨趋势未结束，短期上方有压力但不构成强阻力；沪铝中长期处于上涨周期，技术指标多头排列但缺强趋势信号，短期站稳箱体上沿但缺上涨信号；碳酸锂中长期处于多头趋势但缺验证，短期上涨趋势需更多验证，技术分析有局限性 [28][39][50] - 风险管理指引：以“趋势延续但波动加剧，品种策略显著分化”为核心，对高波动、趋势明确和温和品种分别采取不同策略，重视波动率管理和衍生工具运用 [62][65][66] 黑色板块 - 2025 年回顾：整体震荡，品种走势分化，原料波动大于成材，成材承压，原料先抑后扬 [67][68] - 重点品种技术分析展望：螺纹钢中长期处于下降通道，技术指标无反转信号，下方支撑区间 2070 - 2200 元/吨；铁矿石中长期处于三角形整理状态，行情暂无明显技术指标指引 [83][94] - 风险管理指引：以“整体趋势不明，但结构性风险与机会并存”为核心，执行精细化与差异化策略，把握止盈止损、仓位管理和期权对冲 [105][106][109] 能化板块 - 2025 年回顾：能源成本端价格下行拖累下游，板块内品种走势分化，波动率呈现两极特征 [107][108] - 重点品种技术分析展望：甲醇中长期大周期趋势缺乏指引，价格波动仍存，短期关注反弹机会；PTA 中长期下跌趋势未完成，短期有上涨动能，关注阻力区间 [128][140][148] - 风险管理指引：依据品种特性分类管理，趋势不明时以区间波段操作为主，跟踪影响因素 [152][153][155] 农产品板块 - 2025 年回顾：整体震荡偏弱，品种走势分化，饲料原料和生猪下跌，白糖独立震荡，油脂震荡下跌 [154] - 重点品种详细回顾：白糖中长期有下降风险，短期关注下跌趋势延续；玉米中长期处于三角整理状态，短期震荡中枢抬高，关注下降通道内波动 [170][180][188] - 风险管理指引：依据品种技术形态与波动特征制定差异化策略，多空不明品种轻仓短线，关注影响因素和仓位控制 [193]