报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭供应持续增加、属于季节性累库阶段，需求端铁水产量低位运行、叠加钢厂利润不佳，焦炭供需整体偏弱，但焦化厂和钢厂冬储补库需求逐步显现，宏观氛围整体回暖，预期焦炭短期偏震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至12月26日，独立焦企焦炭库存微增1.25%至92.24万吨，钢厂焦炭库存累增1.34%至642.2万吨，港口焦炭库存增加近2%，焦炭综合库存环比增加14.36万吨至978.64万吨，达12周高位，同比增幅达4.7% [1] - 全国30家独立焦化厂平均盈利 - 18元/吨，山西准一级焦平均盈利 - 3元/吨，山东准一级焦平均盈利27元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 64元/吨，河北准一级焦平均盈利35元/吨 [1] - 钢材终端需求疲弱，刚需补库为主；247家钢厂盈利率回升1.3个百分点至37.23%，日均铁水产量环比上周增加0.03万吨至226.58万吨，中止前期五连降，同比去年减少1.29万吨 [1] 上游焦煤 - 钢焦企业采购均较谨慎，独立焦企库存微增3.43万吨至1039.72万吨，钢厂炼焦煤库存小增1.73万吨至806.72万吨，煤矿炼焦煤库存和港口进口炼焦煤库存分别增加10.1万吨和23.09万吨，炼焦煤综合库存环增1.47%至2647.24万吨，创近7个月新高，同比降幅仍达近14% [2] - 国家发改委持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能，促进优胜劣汰；工信部深入整治“内卷式”竞争，坚决遏制低价低质量竞争 [2] 期现行情 期货盘面 - 05焦炭开盘1735，最低1677.5，收盘1720，增仓781手，日内先跌后涨，日线级别偏震荡运行，关注盘中低点支撑和40天均线压力 [3] 现货市场 - 港口现货市场持稳运行，日照港准一级冶金焦出库1460；现货市场交投氛围一般，两港库存较上一个交易日略有增加 [4]