报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 今日尿素盘面高开高走但日内收跌，工厂挺价难带动下游备肥积极性，前期待发消化后预计降价吸单 [1] - 目前日产19万吨，1月西南气头装置有停车减产计划，也有大量前期停车装置复产，难有新低日产数据 [1] - 复合肥工厂本期开工负荷环比下降1.62个百分点，主要受华北环保限产影响，后续冬储市场预计稳定运行，环保限制解除后开工或回升，原料采购端有韧性 [1] - 本期库存去化幅度增大，目前库存同比偏低45.61万吨 [1] - 尿素预计窄幅震荡，暂无出口新政策，向上反弹无驱动力，主要由下游备货及日产高度博弈 [1] 各部分总结 期现行情 - 期货方面，尿素主力2605合约1737元/吨开盘，高开高走后日内收跌，最终收于1735元/吨，涨跌幅-0.06%，持仓量193654手（-2733手）；主力合约前二十名主力持仓席位中，多-1516手，空头-1078手，光大期货净多单+963手、东海期货净多单-781手，国泰君安净空单+1273手，华联期货净空单+493手 [2] - 2025年12月26日，尿素仓单数量10750张，环比上个交易日持平 [3] - 现货方面，工厂挺价难带动下游备肥积极性，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1640 - 1710元/吨，河南工厂价格偏低端，山东少数工厂报价偏高端 [1][5] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价下跌，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，5月合约基差-25元/吨（+5元/吨） [8] - 供应数据，2025年12月26日，全国尿素日产量19.86万吨，较昨日+0.6万吨，开工率81.84% [11]