报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级（如“增持”、“买入”等）[1][4][6] 报告的核心观点 * 数字人民币通过构建多轨支付体系并与监管协同，提升了跨境支付的效率与可控性，从而驱动人民币国际化从“规模扩张”向“结构升级”过渡，形成“双轮驱动”的内在逻辑[1][4] * 人民币国际化正进入以“基础设施—货币属性—跨境监管”递进演化的结构性阶段，并在风险可控前提下构建出对标SWIFT体系的多元化跨境支付体系[4] 根据相关目录分别进行总结 1. 双轮驱动框架确立，人民币国际化进入结构性跃迁阶段 * 中国人民银行明确将人民币国际化与数字人民币协同推进，作为金融高水平开放的核心支点[4] * 具体措施包括：扩展以CIPS为核心的人民币跨境支付体系、推动数字人民币应用于实体经济跨境支付（特别是小额高频场景）、加强区域货币合作、以及强化风险防控[7] * 中国人民银行等部门印发《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，提出21条举措，其中包含探索数字人民币跨境支付试点，以完善金融服务体系[4][8] 1.2. 央行持续建设多渠道支付手段，构建“小额”+“大额”互补体系 1.2.1. 跨境基础设施构成人民币国际化核心支撑 * 人民币跨境支付系统（CIPS）是跨境人民币清算主干网络，截至2025年11月底，参与者总数达1757家，覆盖全球124个国家和地区，在亚洲（1150家）及“一带一路”沿线形成明显网络集聚效应[4][9] * CIPS通过“自主清算链路 + 标准化报文接口”构建可控路径，相比SWIFT系统能缩短结算链条，提升清算主导能力[13] 1.2.2. 数字人民币提供效率增量，跨境支付走向“机制优化” * 数字人民币通过点对点直达清算，实现秒级到账、成本最低及实时可溯源，特别适用于小额高频、个人及零售支付场景，形成传统支付体系难以匹敌的边际优势[4][15] * 根据对比数据，在10万美元的跨境转账中，数字人民币交易费用约为0.12美元，而SWIFT传统路径费用约为4.95%[14] * 数字人民币跨境试点已在港澳、泰国、阿联酋等地展开，并通过mBridge等多边央行合作项目验证了其在实际应用中的效率与合规性[4][16] 2. 多轨支付体系构建由跨境监管、基础设施与区域合作协同演进 * 数字人民币通过可控匿名、名单制管理和交易追踪溯源机制，实现了资金跨境流向的实时监测与异常交易识别，在保障高效结算的同时保持监管可控性[2][19] * 通过自主清算网络与多边合作试点（如CBDC Bridge），数字人民币降低了对单一支付体系的依赖，提升了人民币在区域贸易结算中的抗风险能力[2][22] * 传统银行体系、CIPS、数字人民币及CBDC Bridge等多轨并行布局，使跨境交易网络更加灵活高效，为人民币国际化提供技术与制度双重保障[2][22]