量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. 因子名称：250日新高距离[11] * 因子构建思路：该因子用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，是趋势跟踪和动量策略的核心指标。当价格创出新高时，该因子值为0；价格从高点回落时，该值为正，表示回落的百分比[11]。 * 因子具体构建过程：对于每个交易日t，计算股票或指数的收盘价Closet与过去250个交易日收盘价最大值ts_max(Close, 250)的比值，并用1减去该比值，得到“250日新高距离”[11]。 具体公式为： $250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$ 其中，Closet为最新收盘价，ts_max(Close, 250)为过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 2. 模型名称：平稳创新高股票筛选模型[24][27] * 模型构建思路：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出具有更强趋势延续潜力的“平稳创新高”股票。其理论基础在于，遵循平滑价格路径的高动量股票，其未来收益可能优于价格路径跳跃的股票[24]。模型从分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性和创新高持续性等多个角度进行综合筛选[24][27]。 * 模型具体构建过程：该模型是一个多步骤的筛选流程，具体步骤如下[24][27]： 1. 初选股票池：筛选出上市满15个月，且在过去20个交易日内创出过250日新高的股票[19]。 2. 分析师关注度筛选：要求过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份[27]。 3. 股价相对强弱筛选：要求过去250日涨跌幅位于全市场所有股票的前20%[27]。 4. 股价平稳性与创新高持续性综合打分：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[27]。 * 价格路径平滑性：使用“股价位移路程比”指标。该指标的计算方法在报告中以图表形式展示，其公式为：过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总[24]。该值越接近1，表明价格路径越平滑。 * 创新高持续性：使用过去120日的“250日新高距离”在时间序列上的均值。该值越小，表明在近期内股价持续接近或创出新高的状态保持得越好[27]。 5. 趋势延续性筛选：对经过第4步筛选后的股票，计算其过去5日的“250日新高距离”在时间序列上的均值，并选取该值排序最靠前的50只股票作为最终输出[27]。 模型与因子的回测效果 > 注：本报告主要为市场状态跟踪与股票筛选，未提供量化模型或因子在历史回测中的具体绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。报告展示了截至特定日期（2025年12月26日）的截面数据结果[2][12][19][28]。 1. 250日新高距离因子 * 市场指数取值：截至2025年12月26日，主要宽基指数的250日新高距离分别为：上证指数1.63%、深证成指0.89%、沪深300指数1.91%、中证500指数1.19%、中证1000指数0.56%、中证2000指数0.05%、创业板指2.42%、科创50指数12.56%[2][12]。 * 行业指数取值：国防军工、有色金属、建材、机械、轻工制造行业指数距离250日新高较近（例如前四个行业距离为0.00%）；食品饮料、银行、医药、综合金融、房地产行业指数距离250日新高较远[13]。 * 概念指数取值：林木、航天军工、万得风电、十大军工集团、HJT电池、金属非金属、黄金等概念指数距离250日新高较近[15]。 2. 平稳创新高股票筛选模型 * 筛选结果数量：截至2025年12月26日，初选股票池（过去20日创250日新高）共有726只股票[19]。经过模型多步骤筛选后，最终得到50只“平稳创新高”股票，例如中际旭创、英维克、新易盛等[3][28]。 * 板块分布：这50只股票中，周期板块有21只入选，科技板块有15只入选。周期板块中创新高最多的是有色金属行业；科技板块中创新高最多的是电力设备及新能源行业[28]。