量化模型与构建方式 1. 模型名称：港股精选组合策略[14][16] * 模型构建思路：该策略旨在对分析师推荐股票池进行基本面和技术面的双层优选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建港股精选股票组合[14][16]。 * 模型具体构建过程： 1. 构建分析师推荐股票池：以分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题超预期事件作为分析师推荐事件，构建初始股票池[16]。 2. 基本面与技术面精选：对分析师推荐股票池中的股票进行基本面和技术面两个维度的精选，具体筛选标准未在本文中详述，但提及可参考专题报告《基于分析师推荐视角的港股投资策略》[14][16]。 2. 因子名称：250日新高距离[23] * 因子构建思路：用于量化股票价格创近期新高的程度，作为动量或趋势跟踪策略的输入指标[21][23]。 * 因子具体构建过程：计算最新收盘价相对于过去250个交易日最高收盘价的回落幅度。具体公式如下： 其中，为最新收盘价，为过去250个交易日收盘价的最大值。若最新收盘价创出新高，则因子值为0；若最新收盘价较新高回落，则因子值为正，表示回落幅度[23]。 3. 模型名称：平稳创新高股票筛选模型[23][24] * 模型构建思路：根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等多个角度，从近期创过新高的股票中筛选出趋势更为平稳、可靠的股票[3][23]。 * 模型具体构建过程：筛选过程分为多个步骤，在满足前序条件的股票池中逐步筛选： 1. 样本池：全部港股，但剔除成立时间不超过15个月的股票[24]。 2. 创新高初筛：股票需在过去20个交易日内创出过250日新高[23]。 3. 分析师关注度：过去6个月内，获得买入或增持评级的分析师研报不少于5份[24]。 4. 股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于样本池前20%[24]。 5. 股价平稳性筛选：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票（最少取50只）[24]： * 价格路径平滑性：股价位移路程比。具体计算公式为：过去120日涨跌幅绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总[23]。 * 创新高持续性：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[24]。 6. 趋势延续性筛选：根据过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值进行排序，最终取排序靠前的50只股票作为平稳创新高股票[24]。 模型的回测效果 1. 港股精选组合策略，全样本（20100101-20250630）年化收益19.11%[16]，全样本相对恒生指数超额收益18.48%[16]，全样本信息比(IR)1.22[20]，全样本跟踪误差14.55%[20]，全样本收益回撤比0.78[20]，全样本相对最大回撤23.73%[20] 2. 港股精选组合策略，本周（20251222-20251224）绝对收益-0.83%[2][18]，本周相对恒生指数超额收益-1.33%[2][18] 3. 港股精选组合策略，本年（20250102-20251224）绝对收益57.14%[2][18]，本年相对恒生指数超额收益28.43%[2][18] 量化因子与构建方式 （本报告中未对单个因子的独立表现进行评价） 因子的回测效果 （本报告中未提供单个因子的独立测试结果取值）
港股投资周报：材料行业领涨，港股精选组合年内上涨57.14%-20251227
国信证券·2025-12-27 15:58