报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沪锡短期高位调整，上方34.5 - 35存在阻力，关注MA10支撑 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锡主力高位调整，周线涨跌幅为 -1.31%，振幅6.10%，截止本周主力合约收盘报价338550元/吨 [5] - 行情展望：宏观上美国结束对中国芯片贸易调查；供应端国内锡矿进口供应紧，加工费低，冶炼端产量受限，进口维持亏损数量将低位；需求端锡价回调采购意愿改善，库存累库放缓，LME库存增加；技术面持仓高位价格调整，多头氛围减弱 [5] 期现市场情况 - 期货价格与升水：截至2025年12月26日，沪锡收盘价为337560元/吨，较12月19日下跌5480元/吨，跌幅1.6%；沪锡基差为500元/吨，较上周300元/吨 [10] - 价格比率：截至2025年12月26日，上期所锡镍价格当前比值为2.67，较12月19日增加0.25；截至12月24日，锡沪伦比值为8.02，较12月18日上涨0.23 [14] - 持仓情况：截至2025年12月26日，沪锡前20名净持仓为 -2656手，较22日减少1285手；持仓量为102368手，较19日减少17373手，降幅14.51% [17] 产业链情况 供应端 - 进口与产量：2025年11月，当月进口锡矿砂及精矿15099.34吨，环比增加29.81%，同比增加24.42%；1 - 11月进口118119.99吨，同比减少21.51%；10月精炼锡产量为15618吨，环比60%；1 - 10月累计产量142971吨，同比减少 -1.25% [24][25] - 加工费与价格：12月26日，锡精矿(60%)加工费为6500元/吨，(40%)为10500元/吨；(40%)平均价为322750元/吨，(60%)为326750元/吨，较24日均下跌1600元/吨，跌幅0.49% [30] - 进口盈亏与数量：截至12月25日，锡进口盈亏为 -9403.84元/吨，较19日上涨471.06元/吨；11月精炼锡进口量为1194.53万吨，环比增加127.04%，同比减少66.05%；1 - 11月累计进口20949.89万吨，同比减少5.21%；11月出口量为1948.49万吨，环比增加31.62%，同比增加33.73%；1 - 11月累计出口20620.28万吨，同比增加34.87% [35][36] - 库存情况：截至12月24日，LME锡总库存为4895吨，较17日增加705吨，增幅16.83%；截至26日，锡库存小计为8477吨，较上周增加382吨，增幅4.72%；库存期货为7969吨，较19日增加125吨，增幅1.59% [39] 需求端 - 半导体指数与电子产量：12月24日，费城半导体指数为7204.37，较17日上涨509.06，涨幅7.6%；1 - 11月，集成电路产量为43184000万块，较去年同期增加3657072万块，增幅9.25% [42] - 镀锡板情况：截至11月，镀锡板产量为10万吨，较10月下跌1万吨，跌幅9.09%；出口数量为147375.58吨，较10月下降75214.24吨，降幅33.79% [45]