报告行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 报告认为，在供给减量博弈需求淡季的背景下，钢价有望韧性上行 [1] - 核心逻辑在于：一方面，在“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善；另一方面，在“平控”政策预期下，钢铁供给总量趋紧，且产业集中度持续趋强，行业供需总体形势有望维持平稳 [3] - 当前普钢吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良机 [3] - 经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、 本周钢铁板块及个股表现 - 板块表现：本周（截至2025年12月26日）钢铁板块上涨3.42%，表现优于大盘（沪深300上涨1.95%）[2][10] - 子板块表现：特钢板块上涨4.80%，长材板块上涨1.27%，板材板块上涨1.94%；铁矿石板块上涨10.15%，钢铁耗材板块上涨2.94%，贸易流通板块上涨4.33% [2][12][15] - 个股表现：本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为博云新材(18.91%)、大中矿业(17.75%)、海南矿业(14.77%) [16] 二、本周核心数据 1、供给情况 - 高炉生产：截至12月26日，样本钢企高炉产能利用率84.9%，周环比增加0.01百分点 [2][25] - 电炉生产：截至12月26日，样本钢企电炉产能利用率53.2%，周环比下降1.12百分点 [2][25] - 钢材产量：截至12月26日，五大钢材品种产量692.0万吨，周环比增加0.15万吨（+0.02%），同比下降49万吨（-6.61%）[2][24][25] - 铁水产量：截至12月26日，日均铁水产量为226.58万吨，周环比增加0.03万吨（+0.01%），同比下降2.83万吨（-1.23%）[2][25] 2、需求情况 - 钢材消费：截至12月26日，五大钢材品种消费量833.6万吨，周环比下降1.67万吨（-0.20%），同比下降19万吨（-2.22%）[2][30][35] - 建筑成交：截至12月26日，主流贸易商建筑用钢成交量9.5万吨，周环比下降0.43万吨（-4.29%）[2][35] - 地产数据：截至12月21日，30大中城市商品房成交面积为254.8万平方米，周环比增加42.6万平方米 [35] - 基建资金：截至12月28日，地方政府专项债净融资额为64569亿元，累计同比增加8.26% [35] 3、库存情况 - 社会库存：截至12月26日，五大钢材品种社会库存872.6万吨，周环比下降33.91万吨（-3.74%），同比增加113万吨（+14.95%）[2][40][42] - 厂内库存：截至12月26日，五大钢材品种厂内库存385.4万吨，周环比下降2.88万吨（-0.74%），同比增加35万吨（+10.04%）[2][41][42] 4、价格&利润情况 - 钢材价格： - 普钢综合指数3439.2元/吨，周环比下降9.57元/吨（-0.28%），同比下降5.65% [2][48] - 特钢综合指数6571.8元/吨，周环比增加1.81元/吨（+0.03%），同比下降3.20% [2][48] - 钢厂利润： - 螺纹钢高炉吨钢利润为50元/吨，周环比增加8.0元/吨（+19.05%）[2][55] - 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-4元/吨，周环比增加3.0元/吨（+42.86%）[2][55] - 247家钢铁企业盈利率为37.23%，周环比增加1.3个百分点 [55] 5、原燃料情况 - 价格： - 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为800元/吨，周环比上涨2.0元/吨（+0.25%）[2][72] - 京唐港主焦煤库提价为1700元/吨，周环比持平 [2][72] - 一级冶金焦出厂价格为1770元/吨，周环比下降55.0元/吨 [2][72] - 利润与库存： - 独立焦化企业吨焦平均利润为-18元/吨，周环比下降34.0元/吨 [72] - 样本钢企焦炭库存可用天数为12.01天，周环比增加0.3天 [2] - 样本钢企进口铁矿石平均可用天数为25.18天，周环比下降0.2天 [2] 三、上市公司估值表及重点公告 - 重点公司估值：报告列出了宝钢股份、华菱钢铁、中信特钢等10家重点上市公司的估值表，包括2024年至2027年的归母净利润预测及市盈率（P/E）数据 [73] - 重点公告摘要：摘要提及了八一钢铁收到行政处罚事先告知书、方大特钢控股股东股份解除质押及再质押、盛德鑫泰子公司提供担保、久立特材完成员工持股计划非交易过户等上市公司重要公告 [74][75][77][78] 四、 本周行业重要资讯 - 政策导向：国务院国资委会议强调中央企业要大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购；国家发改委发文指出“十五五”时期将持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能 [79] - 行业动态：截至12月22日，已有6家钢厂发布2026年冬储政策；河北、安徽、陕西等多地市启动污染天气预警，将倒逼钢厂限产减排，短期对钢价形成温和利好 [79] 五、投资建议 - 关注方向：报告建议关注四类企业 [3] 1. 设备先进、环保水平优的区域性龙头企业，如山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份等 2. 布局整合重组、具备优异成长性的企业，如宝钢股份、南钢股份、鞍钢股份等 3. 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业，如中信特钢、久立特材、方大特钢等 4. 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业，如首钢资源、河钢资源、方大炭素等