量化模型与构建方式 1. 模型名称：宽基轮动策略[13] * 模型构建思路：基于市场情绪热度变化，构建一个简单的宽基指数轮动策略。每周选择市场关注度（总热度）提升最显著的宽基指数进行投资，若关注度提升最大的是非主流股票（“其他”组），则选择空仓[11][13]。 * 模型具体构建过程： 1. 将全市场股票按宽基指数成分股（沪深300、中证500、中证1000、中证2000）以及不属于这些指数的“其他”股票进行分组[8]。 2. 计算每个组别（宽基指数或“其他”组）的“总热度”指标，即组内所有成分股“个股总热度”的加和[7]。 3. 计算每个组别总热度的周度变化率，并取2周移动平均（MA2）进行平滑处理[11]。 4. 在每周最后一个交易日，比较各宽基指数组（不包括“其他”组）的周度热度变化率MA2，买入该值最大的宽基指数。如果变化率最大的组是“其他”组，则本周不持仓（空仓）[13]。 2. 模型名称：热门概念内低热度选股策略[30][32] * 模型构建思路：在短期内受市场情绪驱动、热度快速上升的概念板块中，逆向选择该概念内关注度（总热度）最低的个股，以期获得超额收益[29][30]。 * 模型具体构建过程： 1. 每周计算所有概念板块的“总热度”变化率[28]。 2. 选出本周热度变化率最大的5个概念板块，将其所有成分股作为备选股票池[32]。 3. 从备选股票池中剔除流通市值最小的20%的股票[32]。 4. 对于每个选出的热门概念，分别构建两个组合： * 热度TOP组合：选取该概念内“个股总热度”排名前10的股票，等权持有[32]。 * 热度BOTTOM组合：选取该概念内“个股总热度”排名后10的股票，等权持有[32]。 模型的回测效果 1. 宽基轮动策略，年化收益率8.74%，最大回撤23.5%，2025年收益36.71%[16]。 2. 热门概念内低热度选股策略（BOTTOM组合），年化收益15.71%，最大回撤28.89%，2025年收益42.4%[34]。 量化因子与构建方式 1. 因子名称：个股总热度[7] * 因子构建思路：通过加总反映投资者关注度的行为数据（浏览、自选、点击），构建一个衡量个股受市场关注程度的代理指标[7]。 * 因子具体构建过程：对于单只股票，计算其日度的浏览、自选与点击次数之和。将该数值除以当日全市场所有股票的浏览、自选与点击次数之和，进行归一化处理。最后将归一化后的数值乘以10000，得到取值区间为[0, 10000]的“个股总热度”指标[7]。 公式为： $个股总热度 = \frac{股票日度（浏览+自选+点击）次数}{全市场日度（浏览+自选+点击）总次数} \times 10000$ 2. 因子名称：宽基/行业/概念总热度[7] * 因子构建思路：将“个股总热度”因子在宽基指数、行业或概念板块层面进行聚合，得到更高维度的市场情绪热度指标[7]。 * 因子具体构建过程：对于一个特定的宽基指数、申万行业或概念板块，将其包含的所有成分股的“个股总热度”指标进行简单加和，得到该板块的“总热度”指标[7]。 3. 因子名称：热度变化率MA2[11][20] * 因子构建思路：计算板块“总热度”的周度环比变化，并采用移动平均平滑，以捕捉市场关注度的边际变化趋势[11][20]。 * 因子具体构建过程：对于宽基、行业或概念板块，计算其本周“总热度”相对于上周“总热度”的变化率。然后对该周度变化率序列取2期移动平均（MA2），得到平滑后的热度变化率指标[11][20]。 4. 因子名称：估值历史分位数[39][40] * 因子构建思路：计算宽基指数或行业板块当前估值（如PE）在历史序列中所处的位置，以判断其相对估值水平的高低[39][40]。 * 因子具体构建过程：对于宽基指数（如沪深300），计算其当前估值（如PETTM）在最近5年滚动窗口内的历史分位数[39]。对于行业板块，计算其当前估值自2015年起的历史分位数[40]。