报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[3] 报告核心观点 - 本周化工板块表现强劲，中信基础化工指数上涨5.41%，显著跑赢大盘[1][10] - 行业动态方面，TDI出口表现亮眼，11月单月出口量创历史新高；同时，聚甲醛行业面临潜在产能过剩风险，协会倡议规范发展[2] - 报告提出五大投资主线，覆盖轮胎、消费电子材料、景气周期行业、龙头白马及维生素等细分领域，并给出了具体的标的建议[2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 1 化工板块市场行情回顾 1.1 化工板块整体表现 - 本周主要指数普涨：上证综指涨1.88%，创业板指涨3.9%，沪深300涨1.95%[1][10] - 化工板块表现突出：中信基础化工指数涨5.41%，申万化工指数涨4.23%[1][10] - 子行业分化明显：涨幅前五为膜材料(12.18%)、合成树脂(8.23%)、磷肥及磷化工(6.5%)、钾肥(5.91%)、有机硅(5.39%)；跌幅后五为轮胎(-1.5%)、食品及饲料添加剂(0.41%)、农药(0.96%)、绵纶(1.12%)、印染化学品(1.33%)[1][13] 1.2 化工板块个股表现 - 涨幅前十公司：神剑股份(61.2%)、有研粉材(41.87%)、金力泰(33.12%)、再升科技(28.39%)、东材科技(28.34%)、多氟多(27.37%)、国风塑业(22.36%)、三孚股份(20.69%)、天赐材料(20.24%)、泛亚微透(19.98%)[14][17] - 跌幅前十公司：苏利股份(-13.71%)、天铁股份(-13.06%)、科思股份(-10.22%)、河化股份(-6.46%)、英力特(-6.34%)、晶华新材(-5.72%)、国恩股份(-4.41%)、长鸿高科(-4.09%)、顾地科技(-4.02%)、赛轮轮胎(-3.59%)[17][18] 1.3 化工板块重点公告 - 安诺其：终止投资建设5万吨染料中间体项目，因市场环境及产业政策发生较大变化[18][19] - 普利特：LCP薄膜产品实现规模化量产，并开始为消费电子头部客户新一代手机软板天线大批量供货，打破了国外垄断[20] - 金奥博：将“北方区域运营中心及行业信息服务产业化项目”达到预定可使用状态的时间调整至2027年12月31日[21] 2 重要子行业市场回顾 2.1 聚氨酯 - 纯MDI：华东价格18200元/吨，周环比下跌4.21%，开工负荷52%[22] - 聚合MDI：山东价格14700元/吨，周环比下跌2%，开工负荷52%[22] - TDI：华南价格14700元/吨，周环比下跌1.34%，开工负荷66.9%，较上周上升10.37个百分点[24] - 出口数据：11月中国TDI出口5.65万吨，创单月历史最高；1-11月累计出口50.63万吨，已远超往年总和；2025年1-10月累计出口44.98万吨，同比增加56.2%[2] 2.2 化纤 - 涤纶长丝：POY价格6400元/吨（周环比+1.99%），FDY价格6650元/吨（周环比+2.31%），DTY价格7675元/吨（周环比+0.33%）；平均产销109.69%[31] - 氨纶：40D价格23500元/吨（周环比持平），开工负荷86%（周环比+1个百分点），社会库存47天（周环比-2天）[36] 2.3 轮胎 - 开工率：全钢胎开工负荷62.20%（周环比-2.46个百分点），半钢胎开工负荷73.74%（周环比+0.98个百分点）[39] - 市场需求：配套市场受车企冲刺年度任务带动；替换市场处于传统淡季；出口市场新接订单放缓[39] 2.4 农药 - 除草剂：草甘膦原药均价2.55万元/吨（周环比-2.30%），草铵膦原药均价4.44万元/吨（周环比-0.45%）[41] - 杀虫剂：毒死蜱均价4.10万元/吨（周环比持平），吡虫啉均价6.55万元/吨（周环比+1.08%），啶虫脒均价6.05万元/吨（周环比-1.63%）[44] 2.5 化肥 - 氮肥（尿素）：价格1731.5元/吨（周环比+0.93%），开工负荷率81.6%（周环比+1.09个百分点）[50] - 磷肥：磷酸一铵价格3866.25元/吨（周环比持平），开工率64.22%（周环比+3.56个百分点）；磷酸二铵价格4471.88元/吨（周环比+3.17%），开工率56%（周环比+3个百分点）[51][53] - 钾肥：港口62%白钾主流周均价3260元/吨（周环比+0.15%）[56] - 复合肥：45%氯基出厂均价3415.56元/吨（周环比+0.72%），开工负荷率42.9%（周环比+1.23个百分点）[60] 2.6 维生素 - 维生素A：国产(50万IU/g)均价62.5元/kg，周环比持平[62] - 维生素E：国产(50%)均价55.5元/kg，周环比持平[62] 2.7 氟化工 - 萤石：均价3275元/吨（周环比持平），开工负荷29.27%（周环比-1.38个百分点）[65] - 无水氢氟酸：均价11550元/吨（周环比持平），开工负荷50.38%（周环比+0.19个百分点）[67] - 制冷剂：R22均价17000元/吨，R32均价62500元/吨，R134a均价58500元/吨（周环比-0.85%）[70] 2.8 有机硅 - DMC：价格13600元/吨（周环比-0.73%）[72] - 硅油：价格18625元/吨（周环比+13.91%）[72] 2.9 氯碱化工 - 纯碱：行业开工负荷率83.1%[76] - 电石：行业开工负荷率76.11%（周环比-0.55个百分点）[79] 2.10 煤化工 - 无烟煤：价格847.5元/吨（周环比-2.87%），山西无烟煤矿开工率80.23%（周环比-11.63个百分点）[83] - 甲醇：价格2160元/吨（周环比+0.23%）[83] - 合成氨：价格2243元/吨（周环比-4.8%）[84] - DMF：价格3750元/吨（周环比-4.15%），开工负荷约55.27%[87] - 醋酸：价格2620元/吨（周环比+3.56%）[91] 本周行业主要动态 - TDI出口创新高：11月出口5.65万吨创单月历史最高；1-11月累计出口50.63万吨远超往年总和；2025年1-10月累计出口44.98万吨，同比增56.2%；同期累计进口仅2769吨，同比减83.6%[2] - 聚甲醛行业倡议：中国合成树脂协会发布倡议书，指出行业预计总产能将达151万吨/年，但2025年实际年需求量预计仅95万吨，面临显著结构性供需失衡挑战，倡议规范市场秩序、优化投资、强化创新[2] 投资主线 - 主线一：轮胎：国内企业已具备较强竞争力，全球市场空间广阔。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎[2] - 主线二：消费电子材料：下游需求有望复苏，面板产业链相关标的受益。建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材[3][4] - 主线三：景气周期与底部反转行业： - 磷化工：供给受限，需求增长，资源属性凸显。建议关注云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份[4] - 氟化工：二代制冷剂配额削减，三代配额落地在即，萤石资源属性增强。建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材[4] - 涤纶长丝：库存去化至较低水平，受益下游需求回暖。建议关注桐昆股份、新凤鸣[4] - 主线四：龙头白马：经济复苏下，具有规模与成本优势的龙头企业弹性更大。建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源[5] - 主线五：维生素：巴斯夫宣布VA、VE供应遭遇不可抗力，叠加采买旺季，供需可能失衡。建议关注浙江医药、新和成[5]