报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [1] 报告核心观点 - 美国将先进空中交通（AAM）列为国家战略，并发布《先进空中交通国家战略2026-2036》及配套综合计划，明确了到2027年、2030年、2035年的阶段性发展目标，此举体现了低空经济的全球战略意义，并可能加速中美在全球市场的竞争 [4][21][22] - 中国国家发改委发布《低空经济及其核心产业统计分类（试行）》，为行业确立了统计标准，同时国家创业投资引导基金明确将重点布局低空经济等领域，此举意味着低空经济发展或将进入加速阶段 [4][23][26][27] - 新修订的《民用航空法》将自2026年7月1日起施行，其中明确鼓励发展通用航空和低空经济，为行业发展提供了法律层面的强有力支持 [4][27][30][31] - 在低空经济领域，中美企业最具竞争力，中国企业在eVTOL领域处于全球领先梯队，未来中美有望在全球巨大市场中占据主导地位 [4][21][22] 美国先进空中交通（AAM）国家战略与计划 - 战略愿景与目标：旨在延续美国航空优势，构建高附加值就业体系，在美国本土制造尖端航空器并销往全球，攻克静音节能垂直起降飞行器、高效基础设施等技术难题 [6] - 关键时间节点： - 到2027年：依托现有机场设施改造升级，实现新一代航空器的示范运行与初步商业化运营，并着力构建覆盖全美的产业链体系 [8] - 到2030年：在城乡多地拓展新型空中运输服务，依托社会资本投资建设的新型垂直起降场网络，并借助现代化空中交通管理系统构建高效低空交通管理体系 [8] - 到2035年：实现包括在人力短缺或环境恶劣区域开展全自主飞行在内的创新场景运营 [8] - 六大核心支柱：战略围绕空域管理、基础设施、安全保障、社区规划与参与、劳动力发展及自动化六大支柱系统化推进 [8][9] - 配套综合计划：以“LIFT”四阶段行动计划为骨架，划分为2-3年、4-8年及8年以上三个时段，规划了从利用现有框架启动运营到最终实现航空生态系统转型的渐进路径 [4][13] 中国低空经济政策动态 - 统计标准确立：国家发改委发布《低空经济及其核心产业统计分类（试行）》，将低空经济范围确定为低空制造业、低空运营业、低空基建与信息服务业、低空配套业等4个大类、23个中类、65个小类 [4][23][25] - 引导基金支持：国家创业投资引导基金将重点围绕低空经济等领域的早期项目和种子企业加大投资力度，并打造创业投资服务体系 [4][26] - 法律保障强化：新修订的《民用航空法》明确国家鼓励发展通用航空，优化低空资源配置，推动监管服务平台建设，并要求有关部门制定发展规划和完善支持政策 [27][28][29][30] 市场指数与个股表现 - 指数表现： - 截至12月26日当周，华创交运低空60指数上涨4.6%，其中制造环节指数上涨6.0%，运营及保障环节指数上涨2.6% [32][36] - 2025年全年，华创交运低空60指数累计上涨20.0%，其中制造环节上涨32.9%，运营及保障环节上涨8.0% [33][36] - 作为比较，同期沪深300指数全年上涨18.4%，Wind全A指数上涨28.1%，创业板指上涨51.5% [33][36] - 个股周度表现： - 涨幅前五：广联航空（32%）、新劲刚（23%）、中复神鹰（19%）、卧龙电驱（17%）、光威复材（14%） [34][36] - 跌幅前五：汇嘉时代（-8%）、咸亨国际（-7%）、西域旅游（-4%）、通灵股份（-4%）、亿航智能（-2%） [34][36] - 个股年度表现： - 涨幅前五：卧龙电驱（226%）、应流股份（206%）、西锐（175%）、航天电子（119%）、航天南湖（115%） [35][36] - 跌幅前五：深城交（-28%）、莱斯信息（-24%）、中信海直（-22%）、苏交科（-21%）、万丰奥威（-15%） [35][36] 投资建议与关注标的 - 产业链维度关注环节： - 环节1：主机厂：通航飞机+eVTOL（万丰奥威）；通航飞机（西锐）；eVTOL（亿航智能）；无人机（绿能慧充、纵横股份、航天彩虹、中无人机） [4][41] - 环节2：供应链：航发市场（宗申动力、应流股份）；电机电控（英搏尔） [4][41] - 环节3：低空数字化：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划、苏交科 [4][41] - 环节4：低空基础设施-雷达：国睿科技、纳睿雷达、四创电子、航天南湖 [4][41] - 环节5：运营：低空+通航（中信海直）；低空+文旅（祥源文旅） [4][42] - 核心标的观点摘要： - 万丰奥威：A股低空经济龙头，通航+eVTOL双轮驱动，收购Volocopter资产效应被明显低估 [43] - 西锐：全球通航制造龙头，预计2025年业绩保持30%+增速 [43] - 宗申动力：主业业绩高增长，宗申航发在无人机系统核心环节具备领先量产能力 [43] - 莱斯信息：被视为低空数字化领域的“一超”，全国化布局不断推进 [43] - 国睿科技：雷达军贸核心标的 [44] - 中信海直：低空通航运营端代表性企业 [46]