报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周燃料油市场价格小幅反弹但波动有限 高硫方面中东出口量维持高位 1 月船燃市场将转入传统淡季 价格难有持续性上行趋势 不过美国与委内瑞拉关系紧张使委内地区出口下滑 对全球含硫燃料油价格形成支撑 低硫方面巴西炼厂本月逐步恢复开工对市场产生压力 Dangote 炼厂的 FCC 装置检修持续至 1 月 非洲方向低硫现货继续流向亚太 此前亚太现货价格较强吸引欧洲现货流动 与巴西、非洲现货一道对价格形成压制 后续关键在于科威特和尼日利亚炼厂动向 [4] - 估值方面 FU 2400 - 2500 LU 2900 - 3050 [4] - 策略方面 燃料油价格短期维持弱势 FU、LU 月差结构已回到 contango 供应宽松情况下难有反转 FU\LU 裂解短期已到低位 LU - FU 价差短期将转入震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 展示了中国炼厂、独立炼厂、主营炼厂原油常减压产能利用率的周度数据 [6] - 展示了全球 CDU 装置、加氢裂化装置、FCC 装置、焦化装置的检修量数据 [9][11][13][14] - 展示了中国炼厂燃料油产量、国产商品量以及低硫燃料油产量的月度数据 [18][19] 需求 - 展示了中国船用燃料油实际消费量、新加坡燃料油船供销量、中国燃料油表观消费量的月度数据 [23] 库存 - 展示了新加坡重质油库存、欧洲 ARA 燃料油库存、富查伊拉重质馏分油库存、美国残余燃料油库存的数据 [27][29][30] 价格及价差 - 展示了亚太区域富查伊拉、新加坡等地不同含硫量燃料油 FOB 价格数据 [35][36][37] - 展示了欧洲区域西北欧、地中海等地不同含硫量燃料油 FOB 价格数据 [39][40][42][44] - 展示了美国美湾等地不同含硫量燃料油 FOB 价格及纽约港高硫燃料油 cargo 价格数据 [45] - 展示了西北欧、新加坡等地燃料油纸货与衍生品价格数据 [47][48] - 展示了燃料油现货价差、全球燃料油裂解价差、全球燃料油纸货月差的数据 [58][60][65] 进出口 - 展示了中国燃料油不含生物柴油进口、出口数量的月度数据 [70][72] - 展示了全球高硫燃料油进口、出口数量的周度变化数据 [75] - 展示了全球低硫燃料油进口、出口数量的周度变化数据 [77] 期货盘面指标与内外价差 - 周内亚太燃料油价格转入震荡 舟山市场走势与其同步 外盘现货价格相对较弱 国内期货价格与海外现货价格之间的价差开始走阔 因供应回升海外现货价格总体走弱 国内 FU、LU 多空持仓相差不大表现强于外盘 内外价差环比上周上涨 但 FU、LU 盘面有新增仓单出现 若仓单数量保持高位 价差可能下跌 [80][81] - 展示了不同日期的 380 现货、0.5% 现货等内外价差数据 [82] - 展示了 380 现货、0.5% 现货、LU 连续等内外价差的历史数据 [85][86][89] - 展示了燃油主连、低硫燃油连续等成交量和持仓量的历史数据 [95][97][100] - 展示了 fu 仓单、lu 仓单的数量变化历史数据 [106][107]