报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，未明确给出投资评级 [2] 报告的核心观点 - 铸造铝合金需求边际走弱，价格高位震荡，废铝供应偏紧成本抬升托底价格，但需求走弱预期或压制价格，短期价格呈高位震荡 [2][6] - ADC12 - A00 价差短期走强，精废价差短期震荡 [4][6] 根据相关目录分别总结 交易端——量价 - 展示了 AD00 - 01、AD01 - 02、AD02 - 03 价差以及资金沉淀、成交量、持仓量的图表，未提及相关文字分析 [9] 交易端——套利 - 跨期正套成本测算：涉及 AD2601 和 AD2602 合约，计算了交割手续费、出库费用、入库费、检验费、现货增值税、过户费、交易手续费、仓储费、仓单资金成本、期货资金成本等，固定成本小计 8.30 元/吨，部分浮动成本未明确给出 [11][12] - 期现套利成本测算：市场实际现货报价围绕保太价上下浮动，计算了铸造铝合金现货报价、仓储费、资金利息、资金成本、入库费、质检费、交割手续费、保证金资金成本、交易手续费、交割地区升贴水等，仓单成本为 22549.7 元/吨 [13][14] 供应端——废铝 - 废铝产量处于高位，社会库存不断去化，进口处于高位且同比增速保持较快增长，如 2025 年 11 月铝废料及碎料进口 16.28 万吨，同比增长 18.12% [16][20] 供应端——再生铝 - 保太 ADC12 价格上调，再生 - 原生价差走强，铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律 [30][35] - 铸造铝合金周度开工持平，月度开工回落；再生铝合金月度产量有相关数据展示及各地区产量占比 [40][43][45] - ADC12 成本以废铝为主，当下匡算位于亏损状态，成本结构为废铝 90%、硅 2%、铜 4%、天然气 1%、其他 3% [46][47] - 铸造铝合金厂库小幅回升，社库出现回落，进口窗口暂关闭 [51][56] - 再生铝棒有产量、库存相关数据及各地区产量、厂内库存占比 [59][60][62] 需求端——终端消费 - 终端消费方面，燃油车进入年底冲量阶段，传导至压铸消费，展示了新能源汽车、燃油车、摩托车产量以及小家电产量、汽车零部件及配件制造 PPI 同比、汽车库存预警指数等数据 [65][66]