报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 南美丰产，美豆没有牛市基础；需求有望好转，下方空间有限，总体震荡偏强，区间1000 - 1200美分/蒲式耳 [5] 根据相关目录分别总结 市场价格 - 本周美豆连续收盘1058.75美分/蒲式耳，上涨9.5美分/蒲式耳，因中国国内商品上涨带动豆类价格止跌回升，南美天气暂无大范围干旱限制上方空间；下周关注中国采购节奏、南美主产区天气情况、生物柴油政策进展 [9] - 本周美豆粕价格收盘303.7美元/短吨，上涨6.1美元/短吨，因中国持续购买美豆及中国市场豆粕大幅上涨带动全球豆粕止跌回升 [14] - 本周美豆油震荡小幅上涨，收48.72美分/磅，下跌0.82美分/磅，大豆反弹带动其止跌上涨，但生物柴油添加目标推迟公布使市场对生柴前景担忧加剧，原油价格下跌给油脂带来上涨压力 [19] - 截至12月19日，美湾大豆价格11.29美元/蒲式耳，周下跌0.21；爱荷华大豆价格9.8美元/蒲式耳，周下跌0.26 [21][23] - 12月19日巴西马托格罗索州现货上涨至116.36雷亚尔/袋；截止12月26日巴西港口现货略跌，至142.62雷亚尔/袋 [25][27] 供给因素 - 美国大豆产区干旱情况持平，干旱率66%，上周68% [30] - 巴西未来两周除南部地区外降水偏少，主产区未来两周降水略微偏少，马托格罗索未来两周降水同比偏少，帕拉纳州和南里奥格兰德未来两周降水偏多 [32][36][38] - 阿根廷未来两周降水中部和南部偏少，北部偏多，未来一周中部、南部降水稀少 [44][47] - 截止12月20日当周，巴西大豆播种进度97.6%，接近完成播种工作 [49] 需求因素 - 截止12月12日美豆压榨利润2.33美元/蒲式耳，上周为2.45 [52] - 12月12日美豆周度出口数量72.12万吨，上周107.11万吨 [54] - 12月19日周度出口检验检疫87万吨，上周81万吨 [56] - 本年度净销售239.6万吨，上周155.2万吨（12月12日当周）；美豆下一年度销售0万吨，上周0万吨 [58][60] - 12月19日当周发往中国的数量38.6万吨，上周为20.2万吨 [62] 其他因素 - ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为 - 1.27，维持拉尼娜区间 [65] - 巴西下年成本预计上升，巴西和美国大豆种植成本预计略微上涨，美国大豆种植成本继续上升，巴西大豆成本同比下降 [67][69][71] - 截止12月16日，大豆净多17.9万手，上周多21.16万手；豆油净空0.67万手，上周空1.03万手；豆粕净多0.53万手，上周净多2.27万手 [73][74][76]