报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油减产逐步兑现，短期价格或反弹，需等待马来12月减产幅度确认底部，短线操作，长期布局需更多验证[7][10] - 豆油受美豆影响震荡运行，关注国内现货对月差的驱动，等待油脂板块企稳后一季度题材共振[9][10] - 豆粕和豆一期价预计震荡，临近元旦需规避风险，豆粕关注外盘美豆动态，豆一关注现货和国储政策[21][25] - 玉米关注现货端表现，包括北港累库、贸易商建库和基层上量情况[32][37] - 白糖国际市场低位区间整理，国内市场维持弱基差预期，关注巴西生产出口、印度产量政策及国内进口政策[57][83] - 棉花震荡偏强，注意市场情绪、下游利润和进口利润变化，2026年新疆棉花种植面积春节后结合需求交易更合适[84][101] - 生猪惜售情绪旺，现货价格弱势震荡，期货关注3 - 7反套，注意止盈止损[103][106] - 花生价格关注现货，期货震荡偏弱，关注大型油厂收购策略[119][120] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 上周观点及表现 - 棕榈油12月减产近10%，出口数据良好，技术买盘强，05合约周涨2.78%[5] - 豆油缺乏南美天气炒作，随棕榈油反弹，05合约周涨1.40%[6] 本周观点及逻辑 - 棕榈油MPOA数据显示12月减产8%，出口增2%，或开启去库，8200处买盘多，但高产猜测待验证，印尼工业需求增80万吨难抵增产预期，销区需求一般，价格短期确认底部需12月减产至170万吨，否则有下探可能，短线操作[7] - 豆海南美大豆长势好，阿根廷或遇高温少雨，美豆承压，国内一季度买船少，港口库存将回落，豆油维持去库，区间运行，等待题材共振[9] 盘面及基本面数据 - 棕榈油主连开盘8256元/吨，收盘8568元/吨，涨2.78%；豆油主连开盘7714元/吨，收盘7836元/吨，涨1.40%[12] - 马来12月减产接近10%，年末库存高但12月大概率去库；印尼年末库存有望恢复中性偏宽，印马价差暂时偏弱[14][16] 豆粕和豆一 上周市场情况 - 美豆期价涨跌互现、重心上移，主力03月合约周涨幅1.16%，美豆粕主力03月合约周涨幅2.02%[21] - 国内豆粕期价偏强震荡，主力m2605合约周涨幅2.01%；豆一期价小幅上涨，主力a2605合约周涨幅1.08%[21] 基本面情况 - 国际大豆市场：中方采购美豆数量有限，巴西大豆进口成本下降，部分地区开始收获且产量预估值上调，阿根廷种植进度慢但早期生长良好，南美产区降水情况有差异[21] - 国内豆粕现货：成交量、提货量周环比上升，基差略升，库存基本持平、同比上升，大豆压榨量周环比下降[22][23] - 国内豆一现货：豆价稳中偏强，东北产区国储提价收购，国储拍卖成交好，北方市场成交尚可，南方偏慢[24] 下周展望 - 连豆粕和豆一期价预计震荡，需规避元旦假期风险，豆粕关注外盘美豆动态，豆一关注现货和国储政策[25] 玉米 市场回顾 - 现货市场：12月26日当周玉米现货小幅下跌，华北个别上涨，东北相对稳定，北方集港和广东蛇口报价有区间[32] - 期货市场：12月26日当周盘面反弹，主力合约C2603收盘价2222元/吨，基差走弱[33] 市场展望 - CBOT玉米上涨，受益于出口销售和产量预估下调预期[34] - 小麦价格下跌，进口玉米拍卖重启，面粉消费旺季临近或带动市场回暖[35] - 玉米淀粉库存增加，行业开工负荷高，下游需求不足[36] - 关注现货端，包括北港累库、贸易商建库和基层上量情况[37] 白糖 本周市场回顾 - 国际市场：美元指数98.03，纽约原糖活跃合约价格15.17美分/磅，涨2.15%，基金净多单小幅增加，巴西、印度、泰国产糖量有变化[55] - 国内市场：广西集团现货报价5360元/吨，郑糖主力报5285元/吨，主力合约基差大幅走低，2025年11月进口数据有变化，CAOC预计25/26榨季产消情况[56] 下周市场展望 - 国际市场低位区间整理，关注巴西生产和出口、印度产量和政策，市场预计25/26榨季全球食糖增产累库[57][83] - 国内市场维持弱基差预期，关注进口政策，25/26榨季国内食糖产量或增但广西成本可能上升，围绕进口节奏交易[57][83] 棉花 行情数据 - ICE棉花主连开盘63.75，收盘64.46，涨1.27%；郑棉主连开盘14045，收盘14535，涨3.71%；棉纱主连开盘20050，收盘20585，涨2.67%[89] 基本面情况 - 国际棉花：ICE棉花小幅反弹但上涨动能有限，美棉出口销售数据有改善，印度CCI收购推进，巴西播种进度慢，巴基斯坦进口需求温和，越南零星采购，东南亚纺织企业开机率有变化[90][94] - 国内棉花：期现货价格上涨，一口价成交好，仓单合计8687张，折36.4854万吨，纱厂信心提振，布厂情况分化，预计价格继续走强[95][96] 操作建议 - ICE棉花短期内低位震荡，注意外部市场情绪；国内棉花期货震荡偏强，上涨空间或有限，注意市场情绪、下游利润和进口利润及现货基差变化，2026年新疆棉花种植面积春节后结合需求交易[101] 生猪 本周市场回顾 - 现货市场：生猪价格偏强，河南20KG仔猪、全国50KG二元母猪价格持平，冬至后供应缩量，需求降量但仍处旺季，出栏均重环比降0.2%[103] - 期货市场：生猪期货价格偏强震荡，LH2601合约收盘价11150元/吨，基差630元/吨[104] 下周市场展望 - 现货价格弱势震荡，供应持续增量但惜售和二育影响，需求端前期透支部分需求，元旦后需求真空，企业出栏降重意愿大[105] - 期货市场，LH2601合约或加速上涨，3月合约承压，关注3 - 7反套，注意止盈止损，短期LH2601合约支撑位11000元/吨，压力位12200元/吨[106] 花生 市场回顾 - 现货市场：花生价格稳定，全国通货米均价8055元/吨，周环比跌0.44%，供应压力放大，油厂开机率提升，食品加工和贸易企业采购谨慎[119] - 期货市场：12月26日当周花生期货下跌，主力合约PK2603收盘价7970元/吨[119] 市场展望 - 现货市场：河南优质通货及油料米抗跌，商品米承压，成交清淡，基层惜售，终端需求弱，油厂收购有托底作用[120] - 期货市场：关注大型油厂收购策略，短期驱动不强，震荡偏弱[120] 相关数据 - 基差与月差：花生基差、苏丹米花生基差、1 - 3价差等有表现[124][126] - 价格：河南部分地区白沙价格持平，各市场到货量环比、同比下滑[127][128] - 供应：内贸市场到货量环比、同比下滑，花生米进口量数据停更[134][135] - 需求：样本油厂到货量环比上涨、同比下滑，花生油、花生粕报价稳定，成交清淡，油厂加工利润下滑，开机率和压榨量上升[136][137] - 库存：展示油厂花生米和花生油库存情况[141]