报告行业投资评级 - 氧化铝行业走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 几内亚矿石长单价格下跌政策利好氧化铝底部反弹 此前价格超跌随着政策预期出台价格底部反弹但行业仍处于过剩周期预计行情过渡至底部震荡阶段 [1][2][15] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料方面上周国内矿石价格变动不大主产区推进矿业整顿国产矿供应难提升几内亚大型矿企 2026 年一季度长单报价下调顺达及中水电已恢复生产 GIC 缴纳部分保证金高顶协商新协议预计元旦前后恢复生产期内新到矿石 477.9 万吨 几内亚至中国的 Cape 船市场参考报价 24 美元/吨 [12] - 氧化铝方面上周现货价格下行 现货竞争压力加强 进口亏损 国内完全成本 2677 元/吨 实时利润 74 元/吨 河南部分企业因污染减产 全国建成产能 11462 万吨 运行 9550 万吨 开工率 83.3% [13] - 需求方面国内天山铝业等投产或复产 运行产能增加 海外部分电解铝厂复产或增产 运行产能增加 [14] - 库存方面截至 12 月 25 日全国氧化铝库存量为 477.3 万吨 较上周增 9.3 万吨 电解铝企业和氧化铝企业库存上升 港口库存波动 堆场等库存窄幅波动 [14] - 仓单方面上期所氧化铝注册仓单 160829 吨 较上周减少 18970 吨 [15] 周内产业链重点事件消息汇总 - 国家发展改革委发布文章提到对氧化铝等产业强化管理、优化布局 [16] - 截至 12 月 26 日澳洲氧化铝报价下跌 北方进口理论亏损约 105 元/吨 [16] - 12 月 17 日氧化铝 2512 合约最后交割日部分过期仓单转为现货被动注销 部分新疆仓单主动注销 因降雪部分铝厂提货 后续仍可能有仓单注销 [16] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存等多项数据监测 [17][19][21] 氧化铝价格及供需平衡 - 涉及国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格等数据监测 并给出 2025 年 8 - 12 月氧化铝和电解铝运行产能及供需平衡数据 [32][39] 氧化铝库存及仓单 - 涉及电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场等库存及上期所氧化铝仓单量及持仓量等数据监测 [42][47][51]