报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面短期市场延续供需双弱格局，基本面对价格驱动不足，但受市场氛围回暖及供应收紧政策预期升温，盘面呈低位偏强震荡，2605合约参考3080 - 3160区间震荡 [7] - 铁矿石方面供需格局偏宽松，但短期市场预期供需边际改善，对冬储补库信心略增，预计矿价将延续震荡偏强运行，铁矿2605合约关注790 - 820元/吨压力 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 - 库存方面钢联五大品种库存延续去库，淡季深入去库逐渐放缓，螺纹钢钢厂库存小幅增加、社会库存继续下降，热卷和线材厂库和社库均小幅减少，冷轧厂库增社库减，中厚板厂库减量小于社库增量 [7] - 供应方面钢厂铁水产量止降企稳，焦炭价格下跌令钢厂利润得以修复，减产力度放慢，螺纹钢和热卷产量均小幅回升，部分高炉复产对原料需求形成支撑 [7] - 需求方面五大材总表需继续收窄，随着天气转冷终端消费逐步转弱，中下游冬储热情不高，预计需求将进一步下滑 [7] - 观点为近期钢厂利润修复，螺纹钢产量低位略有回升，下游消费逐渐转弱，库存去化速度放缓，短期市场延续供需双弱格局，基本面对价格驱动不足，但受市场氛围回暖及供应收紧政策预期升温，盘面呈低位偏强震荡 [7] - 策略是2605合约参考3080 - 3160区间震荡 [7] 铁矿石观点 - 供应方面最近一期全球铁矿发运量和国内到港环比下降，2025年12月15 - 12月21日全球铁矿石发运总量3464.5万吨，环比减少128.0万吨，澳洲发运量1889.2万吨，环比减少101.3万吨，巴西发运量859.4万吨，环比减少39.4万吨，中国47港到港总量2790.2万吨，环比减少137.9万吨等 [9] - 需求方面截至2025年12月26日，247家钢厂高炉开工率78.32%，环比上周减少0.15个百分点，高炉炼铁产能利用率84.94%，环比上周增加0.01个百分点等，近期钢厂利润环比有所回升，产能利用率上升，铁水环比持稳 [9] - 库存方面截至2025年12月26日，全国47个港口进口铁矿库存总量16619.96万吨，环比增加394.43万吨，日均疏港量328.76万吨，增0.53万吨等，铁矿港口库存延续增加，钢厂库存环比增加 [9] - 观点是产业方面海外铁矿发运和国内到港量略有下降但同比依旧偏高，港口库存继续攀升，铁矿石供应偏强，需求端钢厂利润修复后铁水产量止跌企稳，对原料需求形成支撑，钢厂库存小幅增加，综合来看铁矿石供需格局偏宽松，但短期市场预期供需边际改善，对冬储补库信心略增，预计矿价将延续震荡偏强运行 [9] - 策略是铁矿2605合约关注790 - 820元/吨压力 [9] 期现市场 - 截至2025年12月26日，RB2605合约收盘3118元/吨，HC2605合约收盘3283元/吨，上海螺纹钢主力基差收172元/吨，上海热卷主力基差收 - 13元/吨 [21] - 截至2025年12月26日，RB05 - 10合约价差收盘 - 49元/吨，HC05 - 10合约价差收盘 - 13元/吨，上海现货螺卷差 - 13元/吨，主力合约螺卷差 - 165元/吨 [42] 需求端 - 表观消费量方面展示了螺纹钢、热卷、线材、冷轧、中厚板、五大材的表观消费量相关图表 [63][69][73] - 成交&采购方面展示了成交量、沪市线螺采购量相关图表 [77] - 水泥&沥青方面展示了水泥出库量、混凝土产能利用率相关图表 [81] 库存端 - 螺纹钢库存方面展示了社会库存、库销比、总库存、钢厂库存相关图表 [87][89] - 热轧库存方面展示了热轧库存、社会库存、钢厂库存、库销比相关图表 [97][101] - 其他品种库存方面展示了线材、冷轧、中厚板、五大材库存相关图表 [106][108][110] 供应端 - 钢材产量方面展示了螺纹钢、热卷、中厚板、线材、冷轧、五大材产量相关图表 [117][122][124][126] - 钢厂利润方面展示了钢厂盈利率、钢材利润相关图表 [129] - 高炉钢厂方面展示了高炉开工率、产能利用率相关图表 [134] - 电弧炉钢厂方面展示了独立电炉开工率、电炉产能利用率相关图表 [138] - 铁水&废钢方面展示了铁水产量、废钢消耗量相关图表 [142] 原料端 - 铁矿石 - 铁矿石 - 全球发运方面2025年12月15 - 12月21日Mysteel全球铁矿石发运总量3464.5万吨，环比减少128.0万吨，展示了相关图表 [146][148] - 铁矿石 - 澳巴发运方面澳洲巴西19港铁矿发运总量2748.6万吨，环比减少140.7万吨，澳洲发运量1889.2万吨，环比减少101.3万吨，巴西发运量859.4万吨，环比减少39.4万吨，展示了相关图表 [150][152] - 铁矿石 - 四大矿山方面展示了FMG、VALE、BHP、RIO TINTO相关图表 [155][157] - 铁矿石 - 到港总量方面2025年12月15 - 12月21日中国47港到港总量2790.2万吨，环比减少137.9万吨，中国45港到港总量2646.7万吨，环比减少76.7万吨，北方六港到港总量1256.4万吨，环比减少102.1万吨，展示了相关图表 [163][165] - 铁矿石 - 港口库存方面截至2025年12月26日，全国47个港口进口铁矿库存总量16619.96万吨，环比增加394.43万吨，日均疏港量328.76万吨，增0.53万吨，展示了相关图表 [167][169] - 铁矿石 - 港口库存（分国别）方面澳矿库存7174.26万吨，增282.65万吨，巴西矿库存6118.56万吨，降93.5万吨等，展示了相关图表 [171][173] - 铁矿石 - 矿种库存方面展示了47港铁精粉、球团、粗粉、45港块矿库存相关图表 [175][179] - 铁矿石 - 钢厂库存方面全国钢厂进口铁矿石库存总量为8860.19万吨，环比增136.24万吨，当前样本钢厂的进口矿日耗为280.04万吨，环比减0.51万吨，库存消费比31.64天，环比增0.54天，展示了相关图表 [183][185] - 铁矿石 - 疏港&日耗方面展示了47港疏港量、钢厂进口矿日耗相关图表 [188]