报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周四个期债品种均冲高回落，期债基差下行、IRR持续上行，跨期价差震荡偏强；商品因子整体收益性有所回暖，中长期对商品因子总体表现乐观，但近期市场波动可能加剧策略波动风险，建议投资者均衡配置、防控风险 [3][20] 各部分总结 国债期货行情 - 上周四个期债品种均冲高回落，30年期主力合约报112.47元，10年期主力合约报107.985元，5年期主力合约报105.82元，2年期主力合约报102.464元 [3] 国债期货择时策略 - 十年期国债今年以夏普比排名为基差因子、风险资产和会员持仓，2025年夏普比分别为1.68、1.93和0.59 [13] - 五年期国债今年以夏普比排名为高频资金流、日内量价、风险资产、会员持仓和基差因子，2025年夏普比分别为2.51、2.27、1.71、1.33和0.78 [14] - 两年期国债今年以夏普比排名为高频资金流、基差因子、日内量价和会员持仓，2025年夏普比分别为2.45、1.82、1.59和0.82 [15] 商品CTA因子及跟踪策略表现 商品因子表现 - 上周国内商品走势偏强，综合指数周度涨幅突出，白银、碳酸锂涨幅超17%；商品因子整体收益性回暖，除基差类、仓单类等基本面因子周度收益基本持平，其他因子均上涨，量价趋势类因子表现突出；商品因子有长期预期收益能力，中长期对其总体表现乐观，但近期市场波动或加剧策略波动风险，建议均衡配置、防控风险 [20] 跟踪策略表现 |策略名称|年化收益|夏普比率|Calmar|最大回撤|最近一周收益|今年以来收益| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |CWFT策略|9.3%|1.59|1.06|-8.81%|0.92%|4.70%| |C_frontnext & Short Trend策略|11.4%|1.73|1.70|-6.72%|0.33%|4.19%| |Long CWFT & Short CWFT策略|12.1%|1.35|0.92|-13.07%|1.71%|0.49%| |CS XGBoost策略|6.0%|1.01|0.36|-16.70%|-0.09%|-9.13%| |RuleBased TS Sharp - combine策略|12.0%|1.57|1.45|-8.26%|0.39%|10.83%| |RuleBased TS XGB - combine策略|11.9%|2.08|2.65|-4.49%|-0.28%|8.39%| |CS strategies, EW combine策略|12.6%|1.79|1.71|-7.38%|0.89%|-2.10%| [21] 策略持仓情况 - CWFT策略上周持仓品种24个，净持仓17.3%，总持仓收益1.0%，胜率58.3%；本周持仓品种24个，净持仓22.1%，1个品种需展期，总换手资金比例41.3% [28] - C_frontnext & Short Trend策略上周持仓品种24个，净持仓5.4%，总持仓收益0.3%，胜率66.7%；本周持仓品种24个，净持仓 - 8.2%，0个品种需展期，总换手资金比例45.4% [30] - Long CWFT & Short CWFT策略上周持仓品种24个，净持仓55.5%，总持仓收益1.7%，胜率58.3%；本周持仓品种24个，净持仓65.2%，0个品种需展期，总换手资金比例47.1% [32] - CS XGBoost策略上周持仓品种24个，净持仓0.0%，总持仓收益 - 0.0%，胜率62.5%；本周持仓品种24个，净持仓0.0%，1个品种需展期，总换手资金比例52.7% [34] - RuleBased TS Sharp - combine策略上周持仓品种46个，净持仓 - 24.9%，总持仓收益 - 0.2%，胜率45.7%；本周持仓品种46个，净持仓5.0%，1个品种需展期，总换手资金比例71.6% [35] - RuleBased TS XGB - combine策略上周持仓品种46个，净持仓 - 31.2%，总持仓收益 - 0.4%，胜率39.1%；本周持仓品种46个，净持仓 - 4.6%，1个品种需展期，总换手资金比例74.7% [37] 策略表现总结 - 上周表现最好的是Long CWFT & Short CWFT，收益1.71%；今年以来表现最好的是CWFT，收益4.70% [42] - 截面策略的等权复合策略年化收益12.6%，夏普比率1.79，Calmar1.71，最大回撤 - 7.38%，最近一周收益0.89%，今年以来收益 - 2.10% [42]