报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供应小幅波动，需求短期回升但中长期支撑不足，华东主港库存累至高位，面临胀库风险，明年上半年检修季月检修损失减少，春节后去库压力大，维持内弱外强[2] - 苯乙烯本周供应收缩、出口商谈多，基本面好转，盘面反弹受基本面和资金配置转变助推，但处于需求淡季，不建议高位追多，后续关注出口增量持续性和宏观“反内卷”动向[3] - 行情定位为区间震荡，BZ2603震荡区间5200 - 5800，EB2602震荡区间6300 - 6900，建议区间操作、逢高空[15] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 纯苯供应本周小幅波动，主力下游开工提升使总体需求量回升，华东主港库存达27.3万吨处于历史高位，面临胀库风险，明年上半年检修季月检修损失减少，春节后去库压力大，外盘美湾价格偏强，美韩窗口打开但难改过剩格局[2][4] - 苯乙烯本周天津渤化45万吨装置计划外停车致近端供应收缩，出口商谈多，盘面反弹受基本面和资金配置转变助推，当前处于需求淡季，短时间盘面拉涨主力基差走弱[3] 近端交易逻辑 - 纯苯内弱外强，华东港口库存27.3万吨处于历史高位，外盘美湾价格偏强，美韩窗口持续打开[4] - 苯乙烯出口商谈多，天津渤化45万吨/年装置12月24日突发停车检修，基本面偏利多[4] - 化工板块情绪好转，资金低位布多，PX、PTA拉涨带动纯苯、苯乙烯上涨[4] 远端交易预期 - 明年二季度检修季纯苯月检修损失较前两年减少，春节后去库压力大[9] - 苯乙烯四季度去库，1月将累库，呈现近强远弱格局[9] - 1月三大白电排产数据显示家用空调排产下修，冰箱、洗衣机基本持平，终端需求预期偏差[9] 交易型策略建议 - 行情定位为区间震荡，BZ2603震荡区间5200 - 5800，EB2602震荡区间6300 - 6900，建议区间操作、逢高空[15] 产业客户操作建议 - 苯乙烯价格区间预测为6300 - 6900，波动率17.41%，历史百分位85.8%[16] - 库存管理方面，产成品库存偏高时可做空苯乙烯期货锁定利润、卖出看涨期权收取权利金[16] - 采购管理方面，采购常备库存偏低时可买入苯乙烯期货锁定采购成本、卖出看跌期权收取权利金[16] 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 - 利多信息：美湾纯苯价格偏强，美韩窗口打开有出口成交；苯乙烯出口消息频传；天津渤化45万吨/年装置突发停车检修[22] - 利空信息：截至12月22日，江苏纯苯港口样本商业库存27.3万吨，较上期增加5%，处于历史高位[21] 下周重要事件关注 - 12月29日关注美国至12月19日当周EIA原油库存，前值 - 127.4，预测值 - 243.2[23] - 12月31日关注美国至12月27日当周初请失业金人数，前值21.4，预测值22[23] 盘面解读 价量及资金解读 - 内盘本周盘面低位反弹，龙虎榜多5、空5大幅减仓，得利席位前五净空头小幅增仓，主要得利席位仍为空头且增仓，多空因素交织[24] 基差月差结构 - 本周苯乙烯盘面月间C结构稍走平，出口商谈和装置停车使近端价格走强，月差、基差小幅走缩[28] 盘面价差跟踪 - 本周盘面纯苯 - 苯乙烯主力价差明显走强，纯苯港口库存高位，苯乙烯出口消息多且装置停车使价差走扩[32] 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 - 石脑油裂解重整、芳烃调油经济性、纯苯及下游、苯乙烯及下游利润均有相关数据展示和季节性分析[35][42][50][54] 进出口利润跟踪 - 纯苯和苯乙烯进口利润有季节性数据展示，同时有月度进口数量数据[59][61] 供需及库存推演 供应端及推演 - 纯苯：石油苯本周产量43.63万吨，产能利用率74.89%；加氢苯周产量7.74万吨，开工率58.93%，总体供应小幅波动；华东主港库存27.3万吨[62][65] - 苯乙烯：本周产量35.46万吨，工厂产能利用率70.7%；港口库存小幅波动[67][70] 需求端及推演 - 纯苯：主力下游开工率提升，五大下游折原料纯苯总体需求量明显增加[72] - 苯乙烯：下游3S综合需求增加，但1月三大白电排产显示终端需求预期偏差[110] 供需平衡表推演 - 展示了2024 - 2026年纯苯和苯乙烯产业供需数据，包括产量、净进口量、需求、供需差等[123][124]