行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[1] 核心观点 - 锂盐价格走高，电芯报价上行，多家磷酸铁锂企业计划进行产线检修，可能影响短期供给[4][6] - 固态电池产业化加速推进，产业链大单不断，显示行业技术升级与需求韧性[6] - 国内新能源车销量与渗透率持续提升，欧洲市场增长强劲，但美国市场短期承压[6] - 报告建议关注多个细分领域的领先企业，包括估值较低的锂电龙头、固态电池材料、消费电池、充电桩等[5] 行业动态与数据总结 价格与市场数据 - 锂电材料价格：本周末碳酸锂价格为11.19万元/吨，较两周前（9.45万元/吨）上涨1.74万元/吨，环比涨幅18.41%，较2025年初（7.51万元/吨）上涨49.00%[4][22] - 正极材料：磷酸铁锂价格为4.20万元/吨，较两周前上涨6.39%；三元材料（523/622/811）价格分别为15.28/15.63/17.06万元/吨，较两周前上涨4.98%/5.84%/5.08%[22] - 电芯报价：本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价分别为0.508/0.352/0.367/0.312元/Wh，较两周前增加0.005/0.003/0.001/0.002元/Wh[4] - 板块行情：近两周锂电池板块下跌2.2%，电池化学品板块上涨10.0%，锂电专用设备板块上涨2.7%[13] 新能源车销量 - 国内：2025年11月国内新能源车销量182.3万辆，同比+21%，环比+6%；渗透率达53.2%，同比提升7.6个百分点；1-11月累计销量1478.0万辆，同比+31%[6][35] - 欧洲九国：2025年11月新能源车销量28.87万辆，同比+41%，环比+10%；渗透率34.6%，同比提升9.4个百分点；1-11月累计销量261.66万辆，同比+32%[6][46] - 美国：2025年11月新能源车销量8.36万辆，同比-42%，环比-11%；渗透率6.6%，同比下降4.0个百分点；1-11月累计销量150.80万辆，同比+4%[6][46] 电池装车量与需求展望 - 全球动力电池：2025年10月全球装车量121.8GWh，同比+39%；1-10月累计装车量933.5GWh，同比+35%[47][50] - 国内动力电池：2025年11月国内装车量93.5GWh，同比+11%，其中磷酸铁锂电池占比80.5%；1-11月累计装车量671.5GWh，同比+42%[54] - 国内储能电池：2025年11月国内储能及其他电池销量45.4GWh，同比+51%，其中出口10.9GWh；1-11月累计销量368.2GWh，同比+69%[63] - 全球需求预测：预计2025年全球新能源车销量2086万辆（同比+22%），动力电池需求量1380GWh（同比+31%）；预计2025年全球储能电池需求量580GWh（同比+84%）[67][70] 产业链重要事件 固态电池进展 - 欣旺达动力与中伟股份签署固态电池战略合作框架协议[6][16] - 美国Quantum Scape与一家全球前十汽车制造商签署联合开发固态电池协议[6][16] - 美国Factorial将通过业务合并于2026年中在纳斯达克上市[6][16] - 金龙羽拟设立总规模15亿元的产业并购基金，聚焦固态电池产业链投资[6][16] 重大订单与合作 - 宁德时代与岚图汽车签署十年深化合作协议；与思源电气签署3年50GWh储能合作备忘录；与韩国Enchem签署2026-2030年35万吨电解液订单[6][16][18] - 华友钴业与国际知名客户签署7.96万吨三元前驱体订单[6][18] - 海科新源与法恩莱特签署3年27万吨电解液溶剂及添加剂订单[6][21] - 盛新锂能与中创新航签署框架协议，约定2026至2030年累计采购20万吨锂盐产品[21] 产能变动与规划 - 多家磷酸铁锂企业检修：湖南裕能（预计减产1.5-3.5万吨）、万润新能（预计减产0.5-2万吨）、德方纳米、安达科技（预计减产0.3-0.5万吨）相继公告将于2025年底至2026年1月进行部分产线检修，时间约一个月[6][21] - 龙蟠科技拟将磷酸铁锂项目三期产能由6.25万吨/年提升至10万吨/年[21] - 中科电气拟投资70亿元在四川泸州建设年产30万吨负极材料一体化项目[18] - 亿纬锂能钠电板块拟总投资约10亿元，规划年产能2GWh[20] 政策与行业动向 - 国家发改委提出对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领，综合整治“内卷式”竞争[18] - 福特汽车与LG新能源约9.6万亿韩元（约467亿元人民币）的电动汽车电池供应合同正式终止[16] 充电桩运营数据 - 国内：2025年11月国内新增公共充电桩9.20万台，同比+33%；1-11月累计新增104.6万台，同比+42%；截至11月底保有量达462.5万台；11月公共充电桩利用率约为6.87%[29] - 欧盟27国：截至2025Q3末，公共充电桩保有量103.0万台，其中直流桩17.89万台，占比17.4%[34] - 美国：截至2025年11月末，公共充电桩保有量23.58万台，其中直流桩6.57万台，占比27.9%[34]