报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球大豆供应下降，进口成本底部或显现，国内大豆、豆粕库存偏大但近月买船少预计去库加快，豆粕预计震荡运行 [3] - 棕榈油一季度库存预期取决于产量及出口数据演绎，建议观察高频数据短线操作 [6] - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，2月北半球收榨后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，短线或延续反弹 [10] - 新疆棉花种植面积调减早有预期，郑棉价格波动幅度或放大，基本面供需平衡，走势较强，建议回调择机做多 [13] - 鸡蛋现货和近月承压，盘面弱现实强预期，近端反弹抛空为主，远端留意上方压力 [16] - 生猪现货强势或短期持续，近月反弹后抛空，远月留意下方支撑 [19] 各品种行情资讯总结 大豆/豆粕 - 上周五CBOT大豆高开回落收跌，周末国内豆粕现货下跌10元/吨，上周成交一般、提货量较高 [2] - MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量为206.44万吨，上周为184.04万吨，上周饲企库存天数为9.45天环比上升0.22天 [2] - 巴西大豆主要种植区未来两周降雨偏多，阿根廷最大主产区降雨仍偏少 [2] 油脂 - SPPOMA数据显示马棕12月前25日产量环比下降9.12%，船运机构数据显示12月前20日出口预计下降0.87% [4] - 11月印度植物油进口量环比下降约11%，同比大幅下降28% [4] - 印尼计划对棕榈油种植者和采矿者处以85亿美元罚款 [4] - 上周五国内油脂延续反弹，马棕高频出口数据环比转好，印尼罚款计划利好 [4] 白糖 - 周五郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖5月合约收盘价报5285元/吨，较前一交易日上涨16元/吨，或0.3% [8] - 广西制糖集团新糖报价5330 - 5430元/吨，较上个交易日上涨0 - 10元/吨；云南制糖集团新糖报价5180 - 5250元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间5790 - 5800元/吨，较上个交易日上涨0 - 10元/吨 [8] - 2025年11月份我国进口食糖44万吨，同比减少9万吨，1 - 11月累计进口434万吨，同比增加38万吨 [9] - 11月我国进口糖浆、预混粉合计11.44万吨，同比减少10.82万吨，1 - 11月合计111.91万吨，同比减少106.71万吨 [9] - 11月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量为1599.3万吨，同比减少21.08%；糖产量为72.4万吨，同比减少32.94%；甘蔗制糖比为35.52%，同比减少9.12个百分点 [9] - 截至12月15日，印度已累计产糖779万吨，同比增加172万吨 [9] 棉花 - 周五郑州棉花期货价格增仓上涨，郑棉5月合约收盘价报14535元/吨，较前一个交易日上涨280元/吨，或1.96% [12] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15317元/吨，较上个交易日上涨38元/吨 [12] - 2025年12月23日新疆召开调减棉花种植面积专题会议 [12] - 2025年11月份我国进口棉花12万吨，同比增加1万吨，1 - 11月累计进口90万吨，同比减少160万吨 [12] - 截至12月26日当周，纺纱厂开机率为64.7%，环比前一个周下降0.5个百分点，较去年同期增加2.3个百分点，较近五年均值71.4%，同比减少6.7个百分点；全国棉花商业库存517万吨，同比增加10万吨 [12] 鸡蛋 - 周末国内蛋价有稳有涨，黑山大码蛋价涨0.1元至2.8元/斤，馆陶持平于2.82元/斤 [15] 生猪 - 周末国内猪价大幅收涨，河南均价涨0.56元至12.42元/公斤，四川均价涨0.67元至12.71元/公斤 [18] - 临近月底，养殖端存缩量挺价动作，市场猪源供应减少，部分二次育肥入场，下游收购难度较大，被迫抬价保量 [18] 各品种策略观点总结 大豆/豆粕 - 全球大豆供应下降，进口成本底部或显现，但向上空间需更大减产力度 [3] - 国内大豆、豆粕库存偏大，近月买船较少，预计去库速度加快，豆粕预计震荡运行 [3] 油脂 - 一季度棕榈油库存预期取决于产量及出口数据演绎，若产量持续高、出口低迷，价格或单边下行；若产量回归偏低趋势，价格或上涨 [6] - 建议观察高频产量及出口数据指引，短线操作为主 [6] 白糖 - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，明年4月后巴西新榨季可能下调甘蔗制糖比例 [10] - 明年2月北半球收榨后，国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，短线或延续反弹 [10] 棉花 - 新疆棉花种植面积调减早有预期，郑棉价格波动幅度或放大 [13] - 基本面供需平衡，走势较强，短线博弈难度大，建议等待回调择机做多 [13] 鸡蛋 - 现货惜售，消费端备货，淘鸡进行，市场预期改善，但绝对供应压力下现货和近月依旧承压 [16] - 盘面弱现实强预期，近端反弹抛空为主，远端留意上方压力 [16] 生猪 - 受集团缩量和二育入场影响，冬至后现货落价不及预期，盘面空头回补增多，现货强势或短期持续 [19] - 近月反弹后抛空，远月留意下方支撑 [19]