报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗装置停车，港口内地共振反弹，基差小幅走强，卸货慢使港口连续两周去库但浮仓多，预计后期回归累库，11月伊朗发运110万，12 - 1月进口下降较难，盘面01有进口无风险套机会，01终点仍是高库存，偏向逢高做15反套[2] - 塑料方面，聚乙烯整体库存中性，09基差华北 - 110左右、华东 - 50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 - 200附近无进一步增量，非标HD注塑价格维稳、其他价差震荡、LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产和美国报价情况，2025年新装置压力较大[6] - PP方面，聚丙烯库存上游两油和中游均去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修多可缓解供应压力[6] - PVC方面，基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱但低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好、兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润 - 100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[6] 根据相关目录分别进行总结 甲醇数据情况 |日期|动力煤期货|江苏现货|华南现货|鲁南折盘面|西南折盘面|河北折盘面|西北折盘面|CFR中国|CFR东南亚|进口利润|主力基差|盘面MTO利润| |---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---| |2025/12/22|801|2142|2115|2430|2485|2385|2500|248|320|11|20|-| |2025/12/23|801|2137|2115|2420|2485|2355|2505|248|320|20|20|-| |2025/12/24|801|2172|2135|2395|2485|2355|2470|250|320|15|15|-| |2025/12/25|801|2147|2125|-|2485|2355|2465|-|-|-|20|-| |2025/12/26|801|-|-|-|2485|2355|2445|-|-|-|15|-| |日度变化|0|-|-|-|0|0|-20|-|-|-|-5|-|[2] 塑料数据情况 |日期|东北亚乙烯|华北LL|华东LL|华东LD|华东HD|LL美金|LL美湾|进口利润|主力期货|基差|两油库存|仓单| |---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---| |2025/12/22|745|6150|6575|8075|6850|763|786|-2|6240|-50|72|11298| |2025/12/23|745|6180|6525|7975|6850|763|786|-46|6296|-50|71|11265| |2025/12/24|745|6250|6500|7975|6850|740|786|132|6408|-70|69|11265| |2025/12/25|745|6240|6525|8025|6850|-|786|-|6390|-70|61|11265| |2025/12/26|-|6250|-|-|-|-|-|-|6465|-70|56|-| |日度变化|-|10|-|-|-|-|-|-|75|0|-5|-|[6] PP数据情况 |日期|山东丙烯|东北亚丙烯|华东PP|华北PP|山东粉料|华东共聚|PP美金|PP美湾|出口利润|主力期货|基差|两油库存|仓单| |---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---| |2025/12/22|5870|710|6085|6050|6000|6394|745|800|4|6119|-80|72|10892| |2025/12/23|5780|710|6070|6028|5980|6362|745|800|6|6158|-80|71|10772| |2025/12/24|5700|710|6110|6020|6000|6302|755|820|6|6278|-100|69|11935| |2025/12/25|5700|710|6185|6043|6040|6330|755|820|2|6266|-100|61|14935| |2025/12/26|-|-|6110|6040|-|6322|-|-|-|6292|-100|56|-| |日度变化|-|-|-75|-3|-|-8|-|-|-|26|0|-5|-|[6] PVC数据情况 |日期|西北电石|山东烧碱|电石法 - 华东|乙烯法 - 华东|电石法 - 华南|电石法 - 西北|进口美金价（CFR中国）|出口利润|西北综合利润|华北综合利润|基差(高端交割品)| |---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---| |2025/12/22|2350|732|4400|-|-|4100|640|218|-|-|-20| |2025/12/23|2300|732|4480|-|-|4100|640|212|-|-|-20| |2025/12/24|2300|732|4520|-|-|4100|640|187|-|-|-20| |2025/12/25|2300|722|4510|-|-|4150|640|181|-|-|-20| |2025/12/26|-|722|4520|-|-|-|-|-|-|-|-20| |日度变化|-|0|10|-|-|-|-|-|-|-|0|[6][9]