报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个金融、商品市场进行行情分析并给出策略建议，涵盖股指、国债、贵金属、有色金属等多个领域，指出市场受政策、供需、资金等多因素影响，各品种走势和投资策略差异较大，如股指中长期逢低做多，国债短期震荡，部分有色金属和农产品有上涨或反弹机会，能源化工类品种表现不一，需关注各品种基本面和市场情绪变化[4][7][9]。 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：央行健全“长钱长投”制度，商业火箭企业上市规则细化，首批L3级自动驾驶汽车上路，国际金银创新高，COMEX黄金期货等涨超1%，白银期货等涨超10% [2] - 策略观点：年底资金兑现收益致市场有不确定性，但政策支持资本市场，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周五TL主力合约等收涨，1 - 11月工业企业利润同比增0.1%，2026年继续实施积极财政政策，央行周五净投放368亿元 [5][6] - 策略观点：11月经济数据有喜有忧，货币政策有降息预期，资金面平稳，短期债市震荡，关注供需修复和反弹行情 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银等上涨，美国宽财政预期增强驱动金价上涨，特朗普或采取宽财政手段 [8] - 策略观点：当前贵金属加速上涨，明年1月或回调但上涨周期未结束，建议择机止盈多单，不新开单，给出沪金、沪银运行区间 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：供应端扰动和贵金属上涨推动沪铜突破10万关口，上期所库存增加，现货贴水扩大，精废铜价差扩大 [11] - 策略观点：美国金融市场等因素强化铜上行趋势，供应紧张但需关注库存对涨势的抑制，给出沪铜、伦铜运行区间 [12] 铝 - 行情资讯：宏观情绪和贵金属、铜价带动铝价震荡上冲，沪铝持仓和仓单增加，国内库存有变化，现货成交疲软 [13] - 策略观点：铝价偏高需求淡季库存增加，但低库存格局未改，有望进一步上涨，给出沪铝、伦铝运行区间 [14] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数收涨，单边持仓、基差等有数据，上期所库存和社会库存有变化 [15][16] - 策略观点：锌矿显性库存下滑，锌冶利润止跌企稳，国内去库，LME有注册仓单，基本面偏弱但有补涨风险 [17] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数收涨，单边持仓、基差等有数据，上期所库存和社会库存去库 [18] - 策略观点：原生铅供应宽松，再生铅供应收缩，下游需求下滑，供需双弱但库存低，铅价偏强运行，警惕贵金属资金离场冲击 [18] 镍 - 行情资讯：周五镍价反弹，现货升贴水和成本端价格持稳，镍铁价格上涨 [19] - 策略观点：镍过剩压力大，但受印尼征税影响底部或现，短期观望，给出沪镍、伦镍运行区间 [19] 锡 - 行情资讯：12月26日沪锡主力合约上涨，云南和江西冶炼厂开工率有情况，需求端有变化，现货成交冷淡 [20][21] - 策略观点：需求疲软供给有好转预期，但库存低议价能力有限，价格随市场波动，观望为主，给出运行区间 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：上周五五矿钢联碳酸锂现货指数等上涨，合约收盘价上涨，锂精矿报价上涨 [22] - 策略观点：天齐锂业等因素利于现货估值修复，盘面多头趋势延续，短期注意波动风险，观望，给出运行区间 [22] 氧化铝 - 行情资讯：12月26日氧化铝指数上涨，持仓增加，基差、海外价格等有数据，期货仓单减少，矿端价格持平 [23] - 策略观点：雨季后矿价或下行，冶炼产能过剩，关注供给收缩政策，短期观望，给出运行区间 [24][25] 不锈钢 - 行情资讯：周五不锈钢主力合约收跌，单边持仓减少，现货价格有变化，原料价格持平，期货和社会库存下降 [26] - 策略观点：受印尼政策推动价格走强，供应到货有限，成本端镍铁坚挺，终端需求淡，政策预期好或推动价格上行，逢低布局多单 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铸造铝合金价格冲高回落，持仓和成交量有变化，仓单减少，合约价差扩大，库存减少 [28] - 策略观点：成本端坚挺，供应有扰动，需求一般，价格震荡偏强 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约下跌，注册仓单增加，持仓减少，现货价格下降；热轧板卷主力合约上涨，注册仓单不变，持仓减少，现货价格有变化 [31] - 策略观点：成材价格底部震荡，螺纹钢产量微增表需回落，热轧卷板产量回落需求走强，库存矛盾缓解，北京松绑购房政策或助地产去库存，钢价维持底部震荡，冬储意愿弱，关注“双碳”政策影响 [32] 铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约收涨，持仓增加，现货基差有数据 [33] - 策略观点：海外发运量下降，需求维稳，钢厂盈利率改善，港口库存累库，钢厂库存低位，价格震荡运行，注意市场氛围影响 [34] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周五玻璃主力合约收跌，华北大板等报价持平，库存增加，持仓有变化 [35] - 策略观点：市场进入淡季，交投清淡，供应收缩影响有限，需求疲弱，缺乏驱动，成本下降，短期弱势运行，观望 [36] - 纯碱 - 行情资讯：周五纯碱主力合约收平，沙河重碱报价上涨，库存有变化，持仓有变化 [37] - 策略观点：供应充裕，需求疲软，成本支撑有限，供需矛盾未缓解，产能将投产，反弹力度有限 [37] 锰硅硅铁 - 行情资讯：12月26日锰硅、硅铁主力合约收跌，现货市场报价有数据，盘面价格窄幅震荡，成交和持仓缩量 [38][39] - 策略观点：市场多头情绪蔓延，注意黑色板块补涨风险，锰硅供需不理想但因素已计入价格，硅铁供求平衡有改善，未来行情受市场情绪和成本、供给因素影响，关注锰矿和“双碳”政策 [40][41] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：上周五工业硅期货主力合约上涨，持仓增加，现货市场报价持平，基差有数据 [42] - 策略观点：价格震荡偏强，供给端改善有限，需求侧支撑走弱，可能累库，价格跟随波动，注意西北供给扰动 [43] - 多晶硅 - 行情资讯：上周五多晶硅期货主力合约下跌，持仓减少，现货市场报价有变化，交易所调整交易规则 [44] - 策略观点：受交易所监管影响情绪降温，1月产量或降，产业链提价有支撑，关注终端需求，期货价格震荡，关注现货成交 [45] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡偏强，冬储买盘是利多，多空观点不同，轮胎开工率有变化，库存增加，现货价格有变化 [47][48][49] - 策略观点：胶价震荡偏强，基本面驱动不明显，技术偏多，中性偏多思路，短线操作，持有买RU2605空RU2609对冲 [50] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌，相关成品油主力期货收涨，新加坡油品库存有变化 [51] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产低且未放量，油价不宜看空，低多高抛，测试OPEC出口意愿，短期观望 [52] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变动，MTO利润有数据 [53] - 策略观点：利多兑现后盘整，港口库存去化但后续压力大，供应高位，基本面有压力，低位整理，单边观望 [54] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变动，基差有数据 [55] - 策略观点：盘面震荡走高，需求好转，出口集港，供应季节性回落，供需改善，下方有支撑，低估震荡筑底，关注出口和淡储需求、气头停车和成本支撑，逢低多配 [56] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面成本端、期现端、供应端、需求端数据有变化 [57] - 策略观点：纯苯基差缩小，苯乙烯基差走弱，苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值可修复，成本供应宽，供应开工上行，库存有变化，截止明年一季度前可做多非一体化利润 [58] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，现货价格、基差、价差有变化，成本端价格有数据，开工率和库存有变化 [59] - 策略观点：企业利润低，供给产量高，下游内需淡季，出口有压力，成本下跌，供强需弱，短期反弹，中期逢高空配 [60] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，现货价格、基差、价差有变化，供给端和下游负荷有变化，装置有情况，进口到港和港口库存有数据，估值和成本有数据 [61] - 策略观点：产业负荷偏高，进口回落有限，港口累库，需减产改善供需，估值中性偏低，短期反弹，中期压缩估值 [62] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，现货价格、基差、价差有变化，负荷和装置有情况，下游负荷和装置有变化，库存去库，估值和成本有数据 [64] - 策略观点：供给短期高检修，需求聚酯化纤利润压力大且淡季负荷下降，预期短期去库后春节累库，加工费修复，PXN反弹，短期注意回调，中期逢低做多 [65] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约上涨，价格、基差、价差有变化，负荷和装置有情况，进口和库存有数据，估值成本有数据 [66] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多，预期检修季前小幅累库，估值上升，明年供需偏强，短期注意回调，中期逢低做多 [67] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨，基差走弱，上游开工和库存有变化，下游开工率下降，价差扩大 [68] - 策略观点：OPEC+计划暂停增产，原油或筑底，现货价格上涨，估值向下空间有限，但仓单压制盘面，供应库存去化，需求淡季，长期逢低做多LL5 - 9价差 [69][70] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约价格上涨，现货价格不变，基差走弱，上游开工和库存有变化，下游开工率下降，价差扩大 [71] - 策略观点：成本端供应过剩，供应计划产能压力大，需求季节性震荡，库存压力高，仓单多，明年一季度成本格局转变或支撑盘面 [72] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末猪价大幅收涨，养殖端缩量挺价，二次育肥入场，猪源供应减少，收购难度大，预计今日猪价稳中有涨 [74] - 策略观点：集团缩量和二育入场使现货强势或短期持续，但供需偏紧是结构性的，近月反弹后抛空，远月留意支撑 [75] 鸡蛋 - 行情资讯：周末蛋价有稳有涨，前期蛋价低，元旦临近贸易商补货，节后蛋价或回落 [76][77] - 策略观点：现货惜售，消费备货，淘鸡进行，市场预期改善，但供应压力大，近端反弹抛空，远端留意压力 [78] 豆菜粕 - 行情资讯：上周五CBOT大豆收跌，周末国内豆粕现货下跌，本周油厂大豆压榨量预计增加，南美天气需关注，大豆到港成本震荡 [79] - 策略观点：全球大豆供应下降，进口成本有底部，国内库存偏大但去库加快，豆粕震荡运行 [80] 油脂 - 行情资讯：马棕产量和出口数据有变化，印度植物油进口量下降，印尼计划罚款，国内油脂反弹，基差有数据 [81] - 策略观点：一季度棕榈油价格取决于产量和出口数据，观察高频数据，短线操作 [82][83] 白糖 - 行情资讯：周五郑糖期货偏强震荡，现货价格有变化，11月进口食糖等数据有变化，巴西、印度糖产量有数据 [84][85] - 策略观点：原糖跌破巴西乙醇折算价，明年4月后巴西或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨后国际糖价或反弹，国内进口糖源减少，短线反弹 [86] 棉花 - 行情资讯：周五郑棉期货增仓上涨，现货价格上涨，基差有数据，新疆棉花种植面积或调减，11月进口棉花数据有变化，纺纱厂开机率和商业库存有数据 [87][88] - 策略观点：新疆种植面积调减预期已存在，价格波动或放大，基本面供需平衡，走势较强，短线博弈难，回调做多 [89]