行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 人形机器人产业趋势明确，2025年正式进入量产元年，产业处于百家争鸣、百花齐放阶段 [15] - 至2030年，全球人形机器人累计需求量有望达到约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段 [4] - 国内机器人产业链资本化提速，硬科技企业加速资本化趋势明显 [4][9] 重点跟踪行业与投资组合 人形机器人 - 核心个股组合：纽威股份、浙江荣泰、伟创电气、双元科技、三花智控、三晖电气、晶品特装、北特科技、兆威机电、双林股份、中坚科技 [4] - 重点推荐产业链： - 特斯拉链：关注三花智控、拓普集团、浙江荣泰、伟创电气等高确定性企业，以及汉威科技、旭升集团等在灵巧手、电子皮肤、关节轻量化等迭代方向的领先布局企业 [15] - 华为链：重点关注中坚科技、兆威机电、埃夫特、亿嘉和、柯力传感等产业链相关企业 [15] - 宇树链：建议关注核心供应商长盛轴承、奥比中光 [15] - Figure链：建议关注前期送样接触的公司，如鸣志电器、兆威机电、绿的谐波、领益智造 [15] - 细分环节领先企业：信捷电气、双林股份、国茂股份、南山智尚、恒而达 [15] - 应用端：三晖电气、中邮科技 [15] 光伏设备 - N型渗透率加速提升，设备龙头企业核心竞争力进一步加强 [4][16] - 产业链价格中枢下移，成本和效率成为核心，低氧单晶炉&MCZ技术、0BB无主栅技术、电镀铜等降本增效技术逐步导入，钙钛矿商业化加速 [16] - 建议关注：迈为股份、捷佳伟创、奥特维 [16] 储能 - 储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地推动行业景气度提升 [4] - 发电侧政策要求市场化并网项目按15%的挂钩比例（4小时以上）配建调峰能力 [16] - 用户侧全面推行分时电价，峰谷价差达3到4倍，推动用户侧储能发展 [16] - 建议关注电池、逆变器、集成等环节龙头公司 [4] 半导体设备 - 预计2030年半导体设备需求将达到1400亿美元，而2020年为612亿美元 [17] - 2020年中国大陆市场的半导体设备销售额为187.2亿美元，排名全球第一，2021年第一季度出货额为59.6亿美元，环比增长19%，同比增长70% [17] - 国产化率水平目前仍低，国产替代是长期趋势 [4][17] - 建议关注平台型公司和国产替代有望快速突破的环节，如中微公司、北方华创、华峰测控等 [4][17] 自动化 - 刀具市场规模在400亿元左右，预计到2026年将达到557亿元 [17] - 市场竞争格局分散，CR5不足10%，超1/3市场被国外品牌占据 [17] - 看好受益于行业集中度提高和进口替代的行业龙头，如华锐精密、欧科亿 [4][17] 氢能源 - 绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础 [4][16] - 建议关注具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司，如隆基绿能、亿华通等 [16] 工程机械 - 行业呈现强者恒强格局 [4][17] - 建议关注具备产品、规模和成本优势的整机和零部件龙头公司，如三一重工、恒立液压、中联重科 [4][17] 锂电设备 - 新技术带来新需求，如复合集流体从0到1加速渗透，大圆柱渗透率提升有望使激光焊接等环节受益 [16] - 推荐关注相关设备商东威科技、骄成超声、联赢激光 [16] - 看好平台型公司先导智能，以及具备技术延展性的星云股份 [16] - 海外扩产有望出现结构加速，推荐关注杭可科技 [16] 激光设备 - 激光加工在锂电、光伏等高成长性行业大规模应用，以锂电池激光焊接为例，若按激光焊接设备占比10%计算，2021-2025年合计新增需求约487亿元 [17] - 重点关注深耕细分高景气赛道的龙头，如帝尔激光、联赢激光、大族激光、海目星 [17] 碳中和 - 换电领域千亿市场规模正在形成 [17] - 全国碳交易系统上线在即，碳交易市场有望量价齐升 [17] - 建议关注协鑫能科，公司拥有低电价成本优势，并坐拥2000万碳资产 [17] 本周专题与产业动态 优必选收购锋龙股份 - 优必选拟以“协议转让+要约收购”方式收购锋龙股份43%股权，交易总对价16.65亿元 [4] - 股份转让及要约收购价格均为17.72元/股，较停牌前价格19.68元/股折让10% [5] - 此次收购旨在完善产业链布局、强化核心竞争力，结合双方技术优势与制造供应链能力，推动人形机器人技术产业化落地 [5] 云深处科技启动上市辅导 - 云深处科技于2025年12月23日正式启动上市辅导，完成数亿元人民币Pre-IPO轮融资，由国家人工智能产业基金领投 [9] - 与“杭州六小龙”中宇树科技、群核科技相继启动IPO，反映硬科技企业加速资本化趋势 [4][9] 浙江荣泰与伟创电气设立合资公司 - 浙江荣泰与伟创电气拟在泰国共同出资设立合资公司，双方各持股50% [4][12] - 合资公司主要从事机电一体化组件、智能传动系统及配套产品的研发及生产，共同开发智能机器人机电一体化市场 [12]