报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [5] 报告的核心观点 - 上周铁矿2605合约上涨0.77% [4] - 近期全球铁矿石发运量环比回落但仍处近三年同期高位，钢厂铁矿库存同比偏低，部分钢厂补库需求对铁矿现货价格短期有支撑，中期预计铁矿以偏弱震荡为主 [5][31] - 单边操作谨慎逢高轻仓偏空对待，若后市站稳800元/吨重要压力位则离场观望，节前减仓规避小长假风险；套利和期权操作均观望 [5][33] 根据相关目录分别进行总结 盘面分析 - 包括期货价格、价差分析（基差）、持仓分析（期货席位净持仓分析） [6][7] 重要市场信息 - 中国人民银行将加强房地产金融宏观审慎管理，完善房地产信贷基础性制度，促进房地产市场平稳健康发展 [12] - 国家发改委提出对钢铁、石化等原材料产业要平衡供需、优化结构，持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能 [12] - 大商所自2025年12月30日结算时起，焦炭、焦煤品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平维持不变 [12] - 国家发展改革委提出夯实煤炭保供压舱石基础，加快煤炭优质产能释放，提升煤炭、石油、天然气实物储备，推进国家煤制油气战略储备基地建设 [12] 供应端情况 - 截至2025年11月，铁矿砂及精矿进口数量为11054万吨，较上月减少77万吨；进口均价为101.49美元/吨，较上月增加0.94美元/吨 [17] - 截至2025年11月，澳大利亚铁矿石发运量为6184.9万吨，较上月减少499.3万吨；巴西铁矿石发运量为3096.3万吨，较上半月增加170.8万吨 [19] 需求端情况 - 涉及247家钢厂日均铁水产量、247家钢厂盈利率、上海终端线螺采购量 [20][26] 基本面分析 - 247家钢厂高炉开工率78.32%，环比减少0.15%，同比减少0.39%；高炉炼铁产能利用率84.94%，环比增加0.01%，同比减少0.61%；钢厂盈利率37.23%，环比增加1.30%，同比减少12.55%；日均铁水产量226.58万吨，环比增加0.03万吨，同比减少1.29万吨 [29] - 全国45个港口进口铁矿库存总量15858.66万吨，环比增加346.03万吨；日均疏港量315.06万吨，增1.61万吨；在港船舶数量103条，降8条。全国47个港口进口铁矿库存总量16619.96万吨，环比增加394.43万吨；日均疏港量328.76万吨，增0.53万吨。澳矿库存、贸易矿库存等有不同变化 [30] 后市展望 - 近期全球铁矿石发运量环比回落但处近三年同期高位，钢厂铁矿库存同比偏低，部分钢厂补库需求对铁矿现货价格短期有支撑，中期铁矿预计偏弱震荡 [31] 操作策略 - 单边谨慎逢高轻仓偏空对待，若站稳800元/吨重要压力位则离场观望，节前减仓规避小长假风险；套利和期权均观望 [33]