报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周工业硅震荡向上，主因多晶硅明年减产几成定局，上中游硅料行业供需结构持续改善，工业品市场情绪高涨 [2][5][9] - 多晶硅新平台成立推动硅料市场供需结构持续改善，期价重心上移提振光伏行业市场信心，明年我国光伏反内卷将进入攻坚期 [2][9] - 技术面看主力合约 8600 一线获支撑后延续反弹，预计工业硅期价延续震荡上行走势 [2][9] 各目录总结 市场数据 - 12 月 19 日较 12 月 12 日，工业硅主力合约价格涨 300 元/吨，涨 3.58%至 8690 元/吨；工业硅社会库存降 0.8 万吨，降 1.43%至 55.3 万吨；其余品种价格无涨跌 [3] 市场分析及展望 - 宏观上，央行 12 月 LPR 利率不变，预计 2026 年适度宽松货币政策有总量和结构性两个发力点，政策性降息幅度 0.2 - 0.3 个百分点、降准幅度 1 个百分点，或单独引导 5 年期以上 LPR 报价较大幅度下调，结构性货币政策工具“加量降价” [6] - 供需上，截至 12 月 26 日，工业硅周产量 8.15 万吨，环比增 1.7%，同比增 9.4%，三大主产区开炉数升至 243 台，整体开炉率 30.5%；需求端多晶硅供应收敛，预计 12 月产量降至 11 万吨，硅片企业出货有限，电池片企业产能释放无显著波动，组件需求疲软，主流 TOPCON182 成交价 0.66 - 0.72 元/瓦 [6][7] - 库存上，截至 12 月 26 日，工业硅全国社会库存 55.3 万吨，环比持平，交易所注册仓单量持续，广期所仓单库存升至 9427 手，合计 4.7 万吨，主流 5 系货源成交割主力型号 [8] 行业要闻 - 截至 11 月底，全国累计发电装机容量 37.9 亿千瓦，同比增 17.1%，其中太阳能发电装机容量 11.6 亿千瓦，同比增 41.9%，风电装机容量 6.0 亿千瓦，同比增 22.4%；1 - 11 月全国发电设备累计平均利用 2858 小时，比上年同期降 289 小时 [10] - 12 月 26 日，市场监管总局在合肥对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导，强调整治“内卷式”竞争，要求企业依法经营，将加大监管执法力度维护市场秩序 [11] - 12 月 14 日，“第二期晶硅光伏企业风险管理实务研修课程”结业，广期所将继续完善市场服务，希望企业理性运用期货工具构建产融结合生态圈 [12] 相关图表 - 展示了工业硅产量、出口量、国内社会库存、广期所仓单库存、主产区周度产量、有机硅 DMC 产量、多晶硅产量、工业硅各牌号现货价、多晶硅现货价、有机硅现货价等数据的图表 [14][18][16]