报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，处于中性状态 [3] 报告的核心观点 - 短期合成橡胶产业链远端强预期叠加近端节前提保及宏观情绪偏强，顺丁橡胶价格中枢上移，但过去两周顺丁橡胶基本面数据边际转弱叠加期货升水现货较多，近端基本面转弱压制价格上行弹性 [3] - 丁二烯目前呈现中性现实强预期格局，供应端国内产量同比高位但国际供应小幅缩减致价格上涨，需求端合成橡胶等对其需求维持高位或稳定，短期基本面偏中性 [3] - 顺丁橡胶连续两周显性库存上涨，基本面有所转弱 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：2025年12月28日顺丁橡胶主力（02合约）日盘收盘价11635元/吨较前日涨350元/吨，成交量196070手较前日增41180手，持仓量64505手较前日减18144手，成交额1126455万元较前日增248929万元 [1] - 价差数据：2025年12月28日山东顺丁-期货主力基差-285较前日降150，BR01 - BR05月差-95较前日升25 [1] - 现货市场：2025年12月28日华北、华东、华南民营顺丁价格分别为10800元/吨、10900元/吨、10950元/吨，较前日分别涨0、100、100元/吨；山东顺丁市场价（交割品）11350元/吨较前日涨200元/吨；齐鲁丁苯（型号1502、1712）价格分别为11500元/吨、10400元/吨，较前日均涨100元/吨；江苏、山东丁二烯主流价分别为8200元/吨、8400元/吨，较前日分别涨400、375元/吨 [1] - 基本面指标：2025年12月28日顺丁开工率76.7434%与前日持平，顺丁理论完全成本10843元/吨较前日涨309元/吨，顺丁利润457元/吨较前日降109元/吨 [1] 行业新闻 - 截至2025年12月24日，国内顺丁橡胶库存量3.45万吨，较上周期增0.05万吨，环比1.56%，本周期价格重心小幅上涨，市场成交集中于套利商低价采购，终端采购偏弱，样本生产企业库存提升，贸易企业库存部分下降 [2] - 12月24日丁二烯华东港口最新库存43300吨左右，较上周期增7300吨，周内有进口船货到港影响库存显著增量，虽行情上行提振询盘气氛，但后期仍有船货到港预期且有部分贸易量库存，需关注库存变化 [2][3]