报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不同期货品种表现各异，国债期货有压力需谨慎，股指波动中枢或上移可做多，贵金属波动大先观望，螺纹热卷等钢材及铁矿石可关注高位做空，焦煤焦炭关注低位买入，聚烯烃关注做多，其他品种根据各自基本面和行情研判给出相应策略建议 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.36%报112.960元等[5] - 12月26日央行开展930亿元7天期逆回购操作，单日净投放368亿元[5] - 1 - 11月全国规模以上工业企业利润总额同比增长0.1%，11月同比下降13.1%[5] - 2026年继续实施积极财政政策，预计货币政策宽松，国债期货有压力需谨慎[6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深300等主力合约有不同涨幅[8] - 中国人民银行推动社会综合融资成本下降，提高中长期资金投资A股规模和比例[8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，资产估值低有修复空间，股指波动中枢或上移可做多[8] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约涨幅0.75%，白银涨幅5.30%[10] - “逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑金价，但近期投机情绪升温，多单离场观望[10] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡，唐山普碳方坯等有相应现货价格[12] - 需求端房地产下行、进入淡季，供应端产能过剩但产量低位，库存高于去年同期但消耗快，价格或延续弱势震荡，可关注反弹做空[12] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理，PB粉等有相应现货价格[14] - 铁水日产量回落，进口量同比增长，港口库存回升，供需格局偏弱，可关注高位做空[14] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅回调，焦煤减产、需求有差异，焦炭采购价下调预期仍在，部分企业限产，钢厂需求转弱，可关注低位买入[16] 铁合金 - 上一交易日锰硅、硅铁主力合约收涨，天津锰硅等现货价格持平[18] - 锰矿发运量回落、供应恢复，库存回升，成本低位窄幅波动，产量高位回落、需求偏弱，可关注现货亏损扩大后的低位多头机会[18] 原油 - 上一交易日INE原油冲高回落，墨西哥11月原油产量下降，乌克兰和平计划有进展，布油价格反弹后回落，多看少做[20] 燃料油 - 上一交易日燃料油冲高回落，新加坡燃料油库存增加，成本端原油价格回落，燃料油或跟随回落，暂时观望[22] 聚烯烃 - 上一交易日杭州PP市场报盘走跌，余姚LLDPE价格调整，电商活动结束等导致需求下滑，行业开工下降，关注做多机会[25] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨，山东主流价格上调，基差持稳，受成本与需求支撑，后续关注供应和需求变化，震荡运行[27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶等主力合约收涨，上海现货价格上调，基差持稳，预计短期震荡偏强，供应、需求、库存和消息面有相应情况[30] PVC - 上一交易日主力合约收涨，现货价格持稳，基差持稳，供过于求格局延续，向下空间有限，向上待基本面好转，关注供应端变化[32] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌，山东临沂持稳，基差持稳，预计本周行情窄幅波动，供应、需求、成本利润和库存有相应情况[36] 对二甲苯PX - 上一交易日主力合约有涨有跌，PXN价差调整，PX负荷维持但现货流通性偏紧，成本端原油支撑减弱，短期震荡调整，关注逢低参与[38] PTA - 上一交易日主力合约有涨有跌，供应端负荷增加，需求端聚酯负荷下滑，出口量回升，加工费回升，短期震荡运行，谨慎操作[39] 乙二醇 - 上一交易日主力合约上涨，供应端开工负荷上升，部分装置有变动，库存增加，需求端支撑减弱，短期底部震荡，区间参与[40] 短纤 - 上一交易日主力合约上涨，供应端装置负荷下降，需求端江浙终端开工局部下降但原料备货增加，短纤跟随原料价格震荡运行[41] 瓶片 - 上一交易日主力合约上涨，加工费回升，供应端工厂负荷下降，需求端下游消费回升、出口有变化，跟随成本端震荡运行[42] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约涨8.12%，环评公示致年内复产预期落空，供应端产量高位，消费端储能和动力需求改善，库存去化，关注消费持续性[43] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约涨幅3.33%，宏观数据中性偏正面支持美联储降息，基本面供应紧缺预期发酵，消费淡季库存增长，铜价或高位运行后回调[45] 铝 - 上一交易日沪铝等主力合约收涨，几内亚进口矿价走低，氧化铝供需过剩，电解铝产量稳定，政策提振信心，铝价高位震荡[47] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约涨幅0.37%，国产锌精矿加工费跌破成本线，供应压力不大，消费淡季有刚性需求，海外供需缓解，锌价震荡调整[50] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约涨幅1.33%，供应端偏弱，消费端淡季，供需双弱，低库存支撑价格，区间震荡[52] 锡 - 上一交易日主力合约涨2.46%，矿端偏紧，需求有韧性，库存去化，锡价震荡偏强运行[55] 镍 - 上一交易日主力合约涨1.06%，印尼政策影响成本，镍矿价格有支撑，不锈钢消费淡季，一级镍过剩，关注印尼政策[56] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕、豆油主连收涨，巴西大豆种植顺利，美豆有收获压力，油厂压榨量维持高位，库存有变化，需求有不同表现，豆粕关注低位多头，豆油关注低位看涨期权[57] 棕榈油 - 马棕创两周最高收位，12月1 - 20日产量下降，印尼有生物柴油分配计划，出口量增加，国内进口量增长，库存处于中间水平，暂时观望[59] 菜粕、菜油 - 加菜休市后将恢复交易，11月菜籽等进口有相应数据，菜粕和菜油去库，库存处于不同水平，暂时观望[62] 棉花 - 上一日郑棉增仓上涨，外盘棉花补涨，美元指数下跌支撑，新疆棉花产业政策调整，国内收购结束，虽丰产但累库不及预期，下游消费有韧性，棉价偏强运行[64] 白糖 - 上一日郑糖高位震荡，外盘原糖有涨跌，国内11月进口食糖减少但累计增加，巴西出口量大，国内面临双重供给压力，向上空间有限[69] 苹果 - 上一日苹果期货偏强震荡，全国主产区冷库库存量环比减少，去库慢，新季产量和质量下滑，中长期价格偏强，短期受去库拖累[72] 生猪 - 昨日生猪全国均价上涨，市场猪源有限，惜售增强，南方市场猪价走强，预计猪价有补涨或偏强区域，关注大体重出栏节奏和消费变化，观望[76] 鸡蛋 - 上一交易日主产区和主销区鸡蛋均价持平，成本增加，养殖利润偏低，11月存栏量处于高位，12月或回落，冬至后消费或疲弱，考虑正套策略[80] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米和玉米淀粉主力合约收涨，北港玉米等现货价格有变动，北港库存偏低但集港量回升或累库，需求维持增长，玉米淀粉跟随玉米行情[82]