报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、豆油、棕榈油2605合约短期、中期和日内观点均为震荡偏弱 [6] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是国内库存高企，油厂开工率回升加剧库存压力，油厂合同量大幅回落，贸易商滚动补库、饲料厂按需采购，成交清淡；需求端终端追涨情绪有限，成交谨慎，市场关注大豆到港及通关政策传闻；市场情绪推动下豆粕期价虽止跌反弹但持续性不强，短期延续近强远弱格局，期现表现分化，整体低位震荡为主 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是近期国内棕榈油市场外强内弱、震荡偏强，核心驱动是马来西亚棕榈油进入季节性减产周期，12月1 - 20日产量环比降7.44%，马棕出口有改善迹象；但印尼2026年生物柴油配额基本持平，限制生柴需求想象空间；国内基本面疲软，港口库存处于高位；整体缺乏独立强劲上涨动力，走势跟随外盘马棕油及国内油脂板块情绪波动，去库信号明确前短期期价低位宽幅震荡 [7]