报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观情绪偏暖支撑铅价走势，国内炼厂复产缓慢，现货保持偏紧态势，社会库存降至低位，流动性趋紧，支撑铅价反弹，但铅锭进口窗口维持开启，海外高库存压力存转嫁国内的预期，制约铅价反弹高度，短期预计铅价维持震荡偏强，临近元旦长假，需警惕资金落袋后铅价冲高回落的风险 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE铅12月19日价格为16880元/吨，12月26日涨至17555元/吨，涨幅675元/吨；LME铅12月19日价格为1984.5美元/吨，12月26日涨至1999.5美元/吨，涨幅15美元/吨；沪伦比值从8.51升至8.78，涨幅0.27；上期所库存从27875吨降至27095吨，减少780吨；LME库存从258625吨降至248900吨，减少9725吨；社会库存从2.05万吨降至1.79万吨，减少0.26万吨；现货升水从 -70元/吨降至 -75元/吨，减少5元/吨 [4] 行情评述 - 上周沪铅主力PB2602合约期价强劲反弹，重回万七上方，最终收至17555元/吨，周度涨幅4%，周五晚间横盘震荡；伦铅延续反弹态势，最终收至1999.5美元/吨，周度涨幅0.76% [5] - 截止至12月26日，江浙地区江铜铅报17300 - 17330元/吨，对沪铅2601合约升水30元/吨，沪铅强势上涨，而现货市场流通货源较少，多数持货商已于年底前完成清库，电解铅厂提货源报价贴水扩大，仅少数下游企业按需接货，其他企业则使用长单，现货市场成交低迷 [5] - 截止至12月26日，LME周度库存248900吨，周度减少9725吨；上期所库存27095吨，较上周减少780吨；截止至12月25日，SMM五地社会库存为1.79万吨，较周一减少0.23万吨，较上周四减少0.26万吨 [5] 行业要闻 - 2026年1月国内外铅精矿加工费分别为300元/金属吨和 -145美元/干吨，均值均环比持平 [8] - 11月铅精矿进口量10.98万吨，环比增加11.7%，同比增加15.78%；银精矿进口量18.1万吨，环比增加21.13%，同比增加26.51%；11月精铅及铅材进口量2.6万吨，环比增加42.04%，精铅及铅材出口量3675吨，环比减少7.7%，同比减少4.3% [8]