格林期货早盘提示：国债-20251229

报告行业投资评级未提及。 2) 报告的核心观点 11月规上工业企业营业收入和利润总额同比降幅扩大表明工业企业经营压力大，12月工业品价格低位徘徊、新房销售同比大幅负增长，但农产品批发价上涨助12月CPI同比处年内较高位置。上周五股市与国债期货均上涨，国债期货短线或震荡，交易型投资可波段操作。 3) 根据相关目录分别进行总结【行情复盘】上周五国债期货主力合约大致平开，早盘上涨一波后横向波动至收盘，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2603上涨0.36%，10年期T2603上涨0.10%，5年期TF2603上涨0.05%，2年期TS2603上涨0.03%。上周五万得全A小幅高开，早盘连续攀升后突然快速回落，午后则反弹后略有回落，全天收带上下引线的小阳线，收盘较上一交易日涨0.34%，成交金额2.18万亿元，较上一交易日1.94万亿元小幅放量[1]。【重要资讯】 1. 公开市场：上周五央行开展了930亿元7天期逆回购操作，当天有562亿元逆回购到期，当日合计净投放368亿元[1]。 2. 资金市场：上周五银行间资金市场隔夜利率维持低位，DR001全天加权平均为1.26%，上一交易日加权平均1.26%；DR007全天加权平均为1.52%，上一交易日加权平均1.48%[1]。 3. 现券市场：上周五银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数下行，2年期国债到期收益率上行0.20个BP至1.34%，5年期下行0.80个BP至1.59%，10年期下行0.10个BP至1.84%，30年期下行0.19个BP至2.22%[1]。 4. 工业企业数据：1 - 11月份，规模以上工业企业实现营业收入125.34万亿元，同比增长1.6%（1 - 10月同比增长1.8%，1 - 9月份同比增长2.4%，2024年同比增长2.1%）；1 - 11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%（1 - 10月份同比增长1.9%，2024年同比下降3.3%）；11月份，规模以上工业企业利润同比下降13.1%（10月同比下降5.5%），11月规上工业企业营业收入和利润总额同比降幅扩大，表明工业企业经营压力仍然较大，这跟工业品价格仍处在较低位置有关[1]。 5. 全国财政工作会议：12月27日至28日在北京召开，会议指出2026年继续实施更加积极的财政政策。一是扩大财政支出盘子，确保必要支出力度；二是优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益；三是提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力；四是持续优化支出结构，强化重点领域保障；五是加强财政金融协同，放大政策效能。明年深入实施提振消费专项行动，继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准[1]。 6. 央行报告：央行发布《中国金融稳定报告（2025）》，报告提出金融系统将实施更加积极有为的宏观政策，防范化解重点领域风险，还提出着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例[1][2]。【市场逻辑】 11月份，规模以上工业企业利润同比下降13.1%，10月同比下降5.5%。12月工业品价格继续低位徘徊，12月农产品批发价格上涨有助于12月CPI同比保持在年内较高位置，12月新房销售同比继续较大幅度负增长。央行货币政策委员会第四季度会议指出要根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机。上周五股市与国债期货均上涨，国债期货短线或震荡[2]。【交易策略】交易型投资波段操作[2]。