报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面因素多空交织，主力05合约短期偏多因素未变，延续震荡上行走势，快速上涨后或回调 [4] - 利多因素包括2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税降低10% [5] - 利空因素有总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、处于传统消费淡季 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：2026新疆棉种植面积预计减幅超10%；ICAC11月报显示25/26年度产量2540万吨、消费2500万吨；USDA11月报显示25/26年度产量2614.5万吨、消费2588.3万吨、期末库存1653.2万吨；11月纺织品服装出口238.69亿美元同比降5.12%，11月我国棉花进口12万吨同比增9.4%、棉纱进口15万吨同比增25%；农村部12月25/26年度预计产量670万吨、进口140万吨、消费760万吨、期末库存835万吨 [4] - 基差：现货3128b全国均价15317，基差782（05合约），升水期货 [4] - 库存：中国农业部25/26年度12月预计期末库存835万吨 [4] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方 [4] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗 [4] - 预期：本轮反弹因对美出口关税降低10%、出口环比增加、棉花价格上涨下游补库意愿增强、新年度政策调控新疆棉种植面积大幅减少，主力05合约短期偏多因素未变，延续震荡上行走势，快速上涨后或回调 [4] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（12月）：25/26年度产量2608.1万吨（较11月降6.4万吨）、消费2587.3万吨（较11月降1万吨）、进口952.2万吨（较11月降5.9万吨）、出口952.4万吨（较11月降5.6万吨）、期末库存1654.1万吨（较11月增0.9万吨） [10][11] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）：25/26年度面积3041.385万公顷、单产835.13公斤/公顷、产量2539.956万吨、消费量2500.778万吨、期末库存1622.785万吨、库存消费比0.65 [13] - 中国棉花供需平衡表（农业部）：25/26年度产量670万吨、进口140万吨、消费760万吨、期末库存835万吨 [4] 持仓数据 未提及