报告行业投资评级 - 投资策略为震荡偏强 [3] 报告的核心观点 - 上周玻璃期货小幅回升月底多条产线明确冷修及湖北部分产线停产计划使供给缩减预期被炒作推涨盘面；供给上日熔量下降，沙河价格重心下移，华中库存回升价格回落，华东华南报价暂稳；需求上家电玻璃订单支撑薄板需求，主销区产销较好，但厂商多以收回款为主且对明年行情偏空；纯碱供给压力大，浮法厂有产能收缩预期，可关注多玻璃空纯碱机会；中长期玻璃供需恶化价格难趋势性上涨，但元旦前后多条产线停产及春节前中游补库存在短期炒作机会，技术上多方略占优，预计元旦前后玻璃价格短期震荡偏强运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 现货价格截至12月26日，5mm浮法玻璃市场价华北1010元/吨（-20），华中1060元/吨（-20），华东1180元/吨（-10）；期货价格上周五玻璃05合约收在1057元/吨，周+16 [11] - 截至12月26日，纯碱期货价1200，玻璃期货价1057，两者价差143元/吨（+8）；上周五玻璃05合约基差 -37元/吨（-36），05 - 09价差为 -103元/吨（-6） [12][17] 利润 - 天然气制工艺成本1572元/吨（0），毛利 -392元/吨（-10）；煤制气制工艺成本1162元/吨（-1），毛利 -152元/吨（-19）；石油焦制工艺成本1087元/吨（0），毛利 -27元/吨（-20）；12月26日，河北工业天然气报价3.8元/m³，美国硫3%弹丸焦到岸价165美元/吨，榆林动力煤573元/吨 [21] 供给 - 上周五玻璃日熔量154105吨/天（-1000），目前在产218条，上周广东信义东莞虎门四线900吨/日停产 [23] 库存 - 截至12月26日，全国80家玻璃样本生产厂库存5862.3万重量箱；华北库存1086.2万重量箱（+41.2），华中库存704.5万重量箱（+19.5），华东库存1172.3万重量箱（-37），华南库存770.5万重量箱（-26.8），西南库存1190.7万重量箱（-6.5），沙河厂库394万重量箱（+44），湖北厂库501万重量箱（+26） [27] 深加工 - 12月中旬，玻璃深加工订单天数9.7天（-0.4）；12月25日浮法玻璃综合产销率100%（+11%）；12月26日，LOW - E玻璃开工率44.1% [31][34] 需求 - 汽车 - 11月份我国汽车产量353.2万辆，环+17.3万辆，同+9.5万辆；销量342.9万辆，环+10.7万辆，同+11.3万辆；11月份我国新能源乘用车零售132.1万辆，渗透率59.3% [40] 需求 - 地产 - 11月我国房地产竣工4592.93万m²，同比 -25%，新开工4395.31万m²（-28%），施工3127.17万m²（-42%），商品房销售6719.74万m²（-18%）；12月3日 - 12月21日，30大中城市商品房成交面积总计255万平方米，环+20%，同 -25%；11月房地产开发投资额5028.2亿元，同 -31% [45] 成本端 - 纯碱（价格） - 截至上周末，重碱主流市场价华北1325元/吨（0），华东1250元/吨（0），华中1300元/吨（0），华南1450元/吨（0）；上周五纯碱2605合约收在1200元/吨（+24），纯碱华中05基差100元/吨（-24） [47][51] 成本端 - 纯碱（利润） - 截至上周五，纯碱利润 -21元/吨（+21）；纯碱企业氨碱法成本1312元/吨（-7），毛利 -57元/吨（+9）；联产法成本1738元/吨（-29），毛利 -21元/吨（+21）；上周五，湖北合成氨市场价2232元/吨，徐州丰成氯化铵湿铵出厂价350元/吨（+50） [54][55] 成本端 - 纯碱（库存） - 上周末交易所纯碱仓单4544张（环+12）；截至12月26日，纯碱全国厂内库存143.85万吨（环 -6.08），其中重碱70.3万吨（环 -6.87），轻碱73.55万吨（环 -0.79）；上周国内企业纯碱产量71.19万吨（环 -0.95），其中重碱38.56万吨（环 -0.47），轻碱32.63万吨（环 -0.48），损失量为16万吨（环+0.93） [68] 成本端 - 纯碱（表需） - 上周重碱表需45.43万吨，周环+4.52；轻碱表需31.84万吨，周环+1.11；上周纯碱产销率为108.54%，环+9.23%；11月样本浮法玻璃厂纯碱库存24.1天 [72][78]