报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|谨慎看空 [1]| |LPG|谨慎看空 [1]| |L|空头反弹 [1]| |PP|空头反弹 [1]| |PVC|空头反弹 [1]| |PTA|回调买入 [3][5]| |乙二醇|反弹布空 [5]| |甲醇|震荡偏空 [5]| |尿素|谨慎追涨 [6]| |天然气|谨慎看空 [9]| |沥青|空头反弹 [9]| |玻璃|空头盘整 [9]| |纯碱|空头盘整 [9]| 报告的核心观点 - 地缘缓和，油价重返基本面定价，多个品种受成本、供需、库存等因素影响，走势各异 [1] - 部分品种短期有调整需求，中长期需关注产能、需求及地缘政治等因素变化 [22][52] 各品种总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价下挫，WTI 下降 2.76%，Brent 下降 2.52%，SC 微升 0.09% [10][11] - 基本逻辑：俄乌地缘缓和，南美地缘不确定性上升，短期提振油价；淡季原油供给过剩，库存累库，油价下行压力大 [12] - 策略推荐：中长期 OPEC+扩产，油价进入低价格区间，空单持有，SC 关注【425 - 440】 [14] LPG - 行情回顾：12 月 26 日，PG 主力合约收于 4063 元/吨，环比下降 0.78% [15][16] - 基本逻辑：走势锚定成本端原油，油价大趋势向下；炼厂开工上升，商品量回升，下游化工需求有韧性；库存方面，炼厂库存上升，港口库存下降 [17] - 策略推荐：中长期液化气价格有压缩空间，空单继续持有，PG 关注【4000 - 4100】 [18] L - 行情回顾：L05 收盘价上涨 1.2%，主力持仓量和加权持企量下降，加权成交量上升 [20] - 基本逻辑：现货由涨转跌，弱基差抑制反弹空间；基本面供需双弱，供给充足，棚膜旺季见顶，农膜开工率下滑，后市有去库压力 [22] - 策略推荐：短期空单离场观望，产业客户逢低买保；中长期等待反弹偏空，空 LP05 价差继续持有，L 关注【6400 - 6500】 [22] PP - 行情回顾：PP05 收盘价上涨 0.4%，主力持仓量和加权持企量下降，加权成交量上升 [24] - 基本逻辑：停车比例上升，弱基差抑制反弹空间；12 月需求进入淡季，产业链去库压力大，PDH 利润压缩加剧检修预期 [26] - 策略推荐：短期空单离场观望；中长期等待反弹偏空，空 MTO05，PP 关注【6200 - 6350】 [26] PVC - 行情回顾：V05 收盘价下降 0.5%，主力持仓量和加权持企量微降，加权成交量微降 [28] - 基本逻辑：液碱下跌，高库存抑制反弹空间；内外需求淡季，供给缩量不足，库存高位缓降，部分装置降负荷 [30] - 策略推荐：高库存抑制反弹，多单部分止盈；中长期回调试多，产业客户逢高套保，V 关注【4700 - 4900】 [30] PTA - 行情回顾：TA05 收盘价上涨，基差和部分价差有变化，加工费及利润有所改善 [31] - 基本逻辑：装置检修力度高，部分装置恢复；下游需求较好但预期走弱，短期供需平衡偏紧，1 月存累库预期；上游成本拉涨挤压下游利润空间 [32] - 策略推荐：关注 05 逢回调买入机会，TA05 关注【5050 - 5250】 [33] 乙二醇 - 行情回顾：EG05 收盘价上涨，基差和部分价差有变化，加权生产成本和毛利有变动 [34] - 基本逻辑：国内装置提负，需求较好但预期走弱，港口库存回升，社会库存累库，1 月有累库压力；估值偏低，缺乏向上驱动，跟随成本波动 [35] - 策略推荐：空单止盈离场，关注反弹布空机会，EG05 关注【3760 - 3860】 [36] 甲醇 - 行情回顾：太仓甲醇现货、华东基差环比走弱，港口库存大幅累库 [39] - 基本逻辑：国内装置开工负荷提升，海外装置略有提负，进口量预计增加；需求端走弱，成本支撑偏弱，供需略显宽松 [39] - 策略推荐：12 月到港量高，供应压力大，需求受烯烃压制，短期震荡偏弱，关注甲醇 05 回调买入机会，MA05 关注【2121 - 2169】 [40] 尿素 - 行情回顾：山东小颗粒尿素现货持稳，基差 -5（+5）元/吨 [6][41] - 基本逻辑：煤头/气头装置开工下行但负荷仍高，年底供应压力预期抬升；需求端偏弱，冬储利多有限，出口较好；社库去化但仍处高位 [42] - 策略推荐：关注 05 回调做多机会，但反弹高度受供应压力限制，UR05 关注【1700 - 1740】 [44] 天然气 - 行情回顾：12 月 24 日，NG 主力合约收于 4.242 美元/百万英热，环比下降 3.77% [47] - 基本逻辑：需求端进入旺季，但近期美国天气温和，需求支撑下降，气价升至高位，供给充裕，气价承压 [48] - 策略推荐：北半球冬季需求有支撑，但气价承压下行，NG 关注【3.727 - 4.160】 [48] 沥青 - 行情回顾：主力合约收盘价持平，山东、华东、华南市场价有变动 [49][50] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价转弱，中长期承压；南美地缘不确定，短线反弹；供给有排产计划，需求环比增加，库存上升 [51] - 策略推荐：南美地缘不确定性上升，空单止盈，BU 关注【2950 - 3050】 [52] 玻璃 - 行情回顾：FG05 收盘价上涨，基差和价差有变化，仓单增加 [54] - 基本逻辑：厂内库存高位连增，基差走弱；供需双弱，冷修增加，日熔量下滑，工艺利润为负，地产订单走弱 [56] - 策略推荐：短期观望，中长期等待反弹空，FG 关注【1020 - 1070】 [56] 纯碱 - 行情回顾：SA05 收盘价上涨，基差和价差有变化，仓单增加 [58] - 基本逻辑：仓单增加，现货跟涨不足，库存由增转降；供应稳定，月底有投产计划，中长期供给宽松；地产需求弱，需求支撑不足 [60] - 策略推荐：绝对价格低位观望，中长期等待反弹空，SA 关注【1150 - 1200】 [60]