报告行业投资评级 对螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁均为谨慎看空[1] 报告的核心观点 钢材中期区间运行，铁矿石发运有冲量矿价或回调，焦炭第三轮提降落地四轮提降预期增强，焦煤短期维持区间运行，铁合金供需边际改善跟随黑色区间运行[3][7][10][13][17] 各品种情况总结 螺纹钢 - 产量小幅上升，表需环比略降且绝对水平为同期最低，库存正常去化至较低水平，铁水产量基本持平与去年同期相近[1][4] - 宏观政策驱动有限，供需双弱，区间运行状态维持[1][5] 热卷 - 产量及表需小幅上升，库存继续下降但绝对水平偏高、去库速度偏慢，现货较弱，基差平水附近波动[1][4] - 高库存、低基差压制行情上方空间，短期继续区间运行[1][5] 铁矿石 - 铁水环比转增，钢厂按需补库，港口增库，外矿发货有冲量预期[1][8] - 阶段性矿价承压，谨慎看空[1][9] 焦炭 - 三轮提降落地，四轮提降预期增强，部分地区有环保预警预期，产区供应小幅下降，铁水产量环比基本持平，钢厂小幅补库[1][11] - 短期跟随焦煤价格区间运行，谨慎看空[1][12] 焦煤 - 年末煤矿检修增多，产量环比下降，预计短期供应量维持偏低水平，进口监管区库存增加，成交略有改善但下游采购谨慎[1][15] - 短期价格维持区间运行，谨慎看空[1][16] 锰硅 - 港口矿价坚挺，多数矿山远月报价上调，本周产区供应环比转增，需求边际改善，库存增加，十二月钢招基本结束，钢厂定价小幅下跌为主[1][18] - 短期成本端支撑强，价格相对低位，维持区间运行[1][19] 硅铁 - 主产区减停产增多，需求边际转弱，库存下降，十二月钢招基本结束，钢厂定价小幅下跌或持平为主[1][18] - 自身基本面边际改善，价格相对低位，维持区间运行[1][19] 各品种价格及价差情况 钢材 - 螺纹01最新价3097，跌10；螺纹05最新价3118，跌9；螺纹10最新价3167，跌5。热卷01最新价3288，涨6；热卷05最新价3283，涨3；热卷10最新价3296，跌3[2] - 唐山普方坯最新价2940，跌10；张家港废钢最新价2110，持平。螺纹各地区价格有不同涨跌，热卷部分地区价格下跌[2] - 螺纹01:上海基差193，跌10；热卷01:上海基差 -18，跌16等多组基差数据有不同涨跌[2] - RB 10 - 01价差70，涨5；HC 10 - 01价差8，跌9等多组期货价差有不同涨跌[2] - 螺纹:上海 - 唐山价差180，跌20；热卷 - 螺纹:上海价差 -20，涨10等多组现货价差有不同涨跌[2] 铁矿石 - 铁矿01最新价802；铁矿05最新价783，涨5；铁矿09最新价761。PB粉最新价797，涨4；杨迪粉最新价703，涨2；BRBF粉最新价834，涨4[6] - i 01 - 05价差19，跌5；PB粉: 01价差49，涨1等多组价差/比价数据有不同涨跌[6] - 巴西 - 青岛海运费23，跌0.1；西澳 - 青岛海运费9，持平。普氏价格指数107.3，跌0.5；普氏指数折人民币价格881，跌4[6] 焦炭 - 期货市场：焦炭1月合约最新价1572，跌17；焦炭5月合约最新价1720，跌19；焦炭9月合约最新价1796.5，跌10[10] - 现货报价各地区持平，周度数据中部分产能利用率、产量、库存等有小幅度变化[10] 焦煤 - 期货市场：焦煤1月合约最新价1021.5，跌18.5；焦煤5月合约最新价1115.5，跌8.5；焦煤9月合约最新价1195.5，跌6[14] - 现货报价部分地区持平，部分有下跌，周度数据中部分开工率、产量、库存等有小幅度变化[14] 铁合金 - 锰硅01最新价5802，跌4；锰硅05最新价无涨跌；锰硅09最新价5914，跌2。硅铁01最新价无具体数据，跌30；硅铁05最新价5620，跌12；硅铁09最新价5676，跌4[17] - 硅锰6517各地区现货价格有不同涨幅；硅铁72各地区现货价格持平。天津港加蓬块、半碳酸价格持平[17] - 锰硅01:内蒙基差88，涨24；硅铁01:宁夏基差174，涨30等多组基差数据有不同涨跌[17] - SM 09 - 01价差112，涨2；SF 09 - 01价差150，涨26等多组价差分析数据有不同涨跌[17] - 硅锰企业开工率36.78，较上期涨1.17；硅铁企业开工率29.5，较上期降0.8。硅锰企业产量增加，库存增加；硅铁企业产量下降，库存下降[17]