报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，供应端炼厂增产提升供应压力，需求端整体需求低于历史平均水平，成本端原油走弱支撑走弱，库存持续累库，主力持仓净空且空增，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602在2967 - 3023区间震荡 [7][8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端，2025年12月沥青总计划排产量215.8万吨，环比降3.24%，本周产能利用率33.1376%，环比增3.955个百分点，样本企业出货27.181万吨，环比增11.17%，产量55.3万吨，环比增13.55%，装置检修量预估95.1万吨，环比减0.41%，炼厂增产提升供应压力，下周或增加 [7] - 需求端，重交沥青开工率31.3%，环比增0.13个百分点，建筑沥青开工率6.6%，环比持平，改性沥青开工率7.1022%，环比减0.56个百分点，道路改性沥青开工率20%，环比减4.00个百分点，防水卷材开工率25%，环比减2.00个百分点，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端，日度加工沥青利润 - 384.53元/吨，环比增1.30%，周度山东地炼延迟焦化利润655.87元/吨，环比减25.47%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [8] - 基差方面，12月26日山东现货价2920元/吨，02合约基差 - 75元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存方面，社会库存74.1万吨，环比增3.78%，厂内库存59.7万吨，环比增0.51%，港口稀释沥青库存47万吨，环比增74.07%，库存持续累库，中性 [8] - 盘面方面，MA20向下，02合约期价收于MA20上方，中性 [8] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增，偏空 [8] - 预期方面，炼厂增产提升供应压力，需求受淡季影响不及预期且低迷，库存持平，原油走弱成本支撑短期走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602在2967 - 3023区间震荡 [8] 沥青行情概览 - 展示了01 - 07合约期货收盘价、基差等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅，以及样本企业产量、周度开工率等数据变化 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 给出了沥青山东基差走势和沥青华东基差走势的图表 [17][18] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [20][21] - 沥青原油价格走势展示了沥青、布油、西德州油价格走势 [23][24] - 原油裂解价差展示了沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [25][26][27] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了沥青与SC、燃料油的比价走势 [29][31] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势 [32][33] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了沥青利润走势 [34][35] - 焦化沥青利润价差走势展示了焦化沥青利润价差走势 [37][39] - 供给端 - 出货量展示了周度出货量走势 [41][42] - 稀释沥青港口库存展示了国内稀释沥青港口库存情况 [43][44] - 产量展示了周度和月度产量走势 [46][47] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [50][52] - 地炼沥青产量展示了地炼沥青产量情况 [53][54] - 开工率展示了周度开工率走势 [56][57] - 检修损失量预估展示了检修损失量预估走势 [59][60] - 库存 - 交易所仓单展示了交易所仓单（合计，社库，厂库）情况 [62][64][65] - 社会库存和厂内库存展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）情况 [66][67] - 厂内库存存货比展示了厂内库存存货比走势 [69][70] - 进出口情况 - 展示了沥青出口走势、进口走势以及韩国沥青进口价差走势 [72][73][77] - 需求端 - 石油焦产量展示了石油焦产量情况 [78][79] - 表观消费量展示了表观消费量情况 [81][82] - 下游需求展示了公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等情况，以及下游机械需求走势（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量） [84][86][89] - 沥青开工率展示了重交沥青开工率和按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）情况 [93][94][97] - 下游开工情况展示了鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率等情况 [98][99][101] - 供需平衡表 - 展示了沥青月度供需平衡表，包含月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等数据 [103][104]