报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内纺织企业近期补库节奏放缓但终端消费稳中有增 郑棉主力价格突破万四关口提振市场信心 轧花厂销售进度较快库存压力有限 新棉销售率同比显著提升且检验量同步增长 纺服类消费在促消费政策及电商促销推动下保持稳定增长态势 建议05合约13600元/吨执行价看涨期权持有 期货多单部分止盈 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - ICE 3月合约结算价64.24涨23点 5月65.49涨29点 7月66.58涨31点 成交约2.6万手 [2] - 郑棉总成交452688手 持仓1132769手 结算价1月14255元/吨 5月14215元/吨 9月14380元/吨 [2] 重要资讯 - 11月日本进口棉花1701吨 环比减少6.6% 同比减少28.3% 2025/26年度日本累计进口棉花约6692吨 同比减少32.5% [2] - 12月12日至18日 美国2025/26年度棉花分级检验19.93万吨 83.7%的皮棉达到ICE期棉交割要求 至同期 累计分级检验242.43万吨 82.7%的皮棉达到ICE期棉交割要求 [2] - 19日2025/26年度印度棉花上市量折皮棉约4.2万吨 19日CCI抛储约7.2万吨 前一日成交量为1003吨 当日成交量为867吨 S - 6竞拍底价稳定在51300卢比/坎地 折约72.50美分/磅 [2] 市场逻辑 - 国内市场近期纺织企业补库节奏放缓 但终端消费稳中有增 郑棉主力价格突破万四关口提振市场信心 轧花厂销售进度较快 库存压力有限 新棉销售率同比显著提升 检验量同步增长 纺服类消费在促消费政策及电商促销推动下保持稳定增长态势 [2] 交易策略 - 05合约13600元/吨执行价看涨期权持有 期货多单部分止盈 [2]