报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 03合约基本面边际有所好转但需求难改弱势整体上调空间受限 预计盘面以区间震荡为主 [3] 各部分总结 期货和现货价格 - 12月26日 原木2601价格766.0较前一日涨0.5 涨幅0.07%；原木2603价格776.5较前一日跌1.5 跌幅0.19%；原木2605价格787.0较前一日涨1.5 涨幅0.19% [2] - 12月26日 01 - 03价差为 - 10.5较前一日涨2.0；01 - 05价差为 - 21.0较前一日跌1.0；03合约基差为 - 36.5较前一日涨1.5；01合约基差为 - 26.0较前一日跌0.5 [2] - 12月26日 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉价格均与前一日持平 外盘辐射松4米中A和云杉11.8米CFR价也与之前持平 [2] - 12月26日 人民币兑美元汇率7.002较前一日涨0.01 进口理论成本771.91较前一日涨0.58 [2] 供给 - 11月港口发运量189.2万/立方米 较10月减少12.1 跌幅6.01%；新西兰至中日韩离港船数49.0条 较10月减少5.0 跌幅9.26% [2] 库存 - 12月19日 中国主要港口原木库存260.00万/立方米 较12月12日减少12.0 跌幅4.41%；山东库存181.30万/立方米 较12月12日减少7.1 跌幅3.77%；江苏库存61.52万/立方米 较12月12日减少6.7 跌幅9.85% [2][3] 需求 - 12月19日 中国原木日均出库量6.32万/立方米 较12月12日减少0.14 跌幅2%；山东日均出库量3.34万/立方米 较12月12日减少0.10 跌幅3%；江苏日均出库量2.52万/立方米 较12月12日增加0.02 涨幅1% [3] 预到船情况 - 2025年12月22日 - 12月28日 中国13港新西兰原木预到船9条 较上周减少6条 周环比减少40%；到港总量约30.9万方 较上周减少21.5万方 周环比减少41% [3]